I tassi di interesse sono in movimento, con il rendimento del Tesoro a 10 anni ancora una volta del 3% dopo aver fallito il suo fallito tentativo di sblocco da maggio. Una relazione altamente correlata con il rendimento decennale è rappresentata dalle banche regionali e dai fondi comuni di investimento immobiliare (REIT). Abbiamo scritto di questa relazione nel 2016 e nel 2017, ma è in un importante punto di flesso, quindi il grafico di oggi lo rivedrà.
Prima di entrare nel grafico, vale la pena spiegare perché esiste questa correlazione positiva. Quando i partecipanti al mercato pensano che i tassi di interesse stiano aumentando, il loro modo di esprimere che attraverso il mercato azionario è di allocare capitali in settori che trarranno beneficio da tale aumento di tassi come le banche regionali. Quando pensano che i tassi di interesse scenderanno, sono più propensi ad allocare il capitale in titoli azionari che pagano dividendi elevati come i REIT per trovare il rendimento che non ottengono nel mercato obbligazionario. Misurando la performance relativa di questi due settori, possiamo avere un'idea di come i partecipanti al mercato azionario stanno pensando alle tendenze future nel mercato obbligazionario. (Per ulteriori informazioni, vedere: 5 tipi di REIT e come investire in essi .)
Quindi, ecco il diagramma delle banche regionali rispetto ai REIT. Nel settembre dello scorso anno, abbiamo assistito a un calo temporaneo di questo rapporto, mentre lo slancio ha colpito le condizioni di ipervenduto, ma ha rapidamente recuperato il supporto e messo a un minimo con i tassi di interesse, con entrambi alla fine facendo nuovi massimi.
Oggi stiamo assistendo a un'azione simile, con il rapporto che scende al di sotto del supporto a 0, 777 e il momentum ha colpito condizioni di ipervenduto. Con i tassi di interesse che scendono ai massimi pluriennali, la conferma che vorremmo vedere dal punto di vista inter-mercato è che questo rapporto si sta rapidamente invertendo e continuando a fare nuovi massimi come lo scorso settembre.
So che questo è "grafico della settimana" e non "grafici della settimana", ma ecco un grafico giornaliero bonus del rendimento del tesoro a 10 anni per un ulteriore contesto. Dopo essersi consolidati per la maggior parte dell'anno, i rendimenti stanno tentando un altro breakout oltre quel livello del 3%. È un livello psicologico importante? Forse sì forse no. Ci preoccupiamo perché sono i massimi del 2013 e l'estensione del 161, 8% del calo da dicembre 2016 a settembre 2017. Se superiamo quel livello, il 3, 6% è il nostro prossimo obiettivo al rialzo.
La linea di fondo
Questa relazione tra banche regionali e REIT è un pezzo di un quadro complicato dei tassi di interesse, ma è molto importante che vogliamo mantenere sul nostro radar. Se sei nel campo in cui i tassi di interesse sono più alti, vuoi vedere questa divergenza risolversi con il rapporto che recupera rapidamente il supporto e spinge verso nuovi massimi.
