Che cos'è una media ponderata a base stretta?
Una media ponderata a base ristretta è una disposizione antidiluizione utilizzata per garantire agli investitori non sono penalizzati quando le società subiscono finanziamenti aggiuntivi o emettono nuove azioni. Tiene conto solo del numero totale di azioni privilegiate in circolazione per determinare il nuovo prezzo medio ponderato per le vecchie azioni.
Key Takeaways
- Una media ponderata a base ristretta è una disposizione antidiluizione utilizzata per garantire agli investitori non sono penalizzati quando le società emettono nuove azioni. Tiene conto solo del numero totale di azioni privilegiate in circolazione per determinare il nuovo prezzo medio ponderato per le vecchie azioni. Le opzioni, i warrant e le azioni che possono essere emesse come parte dei pool di incentivi azionari sono generalmente esclusi dal coefficiente di base ristretto media. La base stretta media ponderata potrebbe far parte dei termini negoziati per i successivi round di finanziamento di una società in quanto vengono emesse più azioni e aumentate le valutazioni.
Comprensione di una media ponderata a base stretta
La diluizione si verifica quando una società emette nuovi titoli per raccogliere capitali. Quando il numero di azioni in circolazione aumenta, ogni azionista esistente finisce possedere una percentuale minore o diluita dell'azienda, rendendo ciascuna azione meno preziosa.
Le disposizioni anti-diluizione come una media ponderata a base stretta aiutano a prevenire che ciò accada. Se una società vende più azioni a un prezzo inferiore, la disposizione sulla protezione della diluizione effettuerà un adeguamento al ribasso del prezzo di conversione dei titoli convertibili. Di conseguenza, al momento della conversione, gli investitori esistenti riceveranno un numero maggiore di azioni della società, consentendo loro di mantenere la propria partecipazione originaria nella società in percentuale delle azioni della società.
La base stretta media ponderata potrebbe essere un aspetto delle condizioni negoziate per i successivi round di finanziamento di una società di venture capital in quanto vengono emesse più azioni e le valutazioni aumentano. L'intento è quello di salvaguardare la quota di proprietà che è stata concessa ai primi azionisti poiché più round di finanziamento stanno per diluire ulteriormente le azioni e potenzialmente indebolire la loro proprietà nella società.
Media ponderata a base stretta vs. Media ponderata a base ampia
Esistono due tipi di protezioni anti-diluizione medie ponderate: a base larga e a base stretta. Il punto in cui differiscono è nei tipi di azioni che prendono in considerazione: la base ampia, come suggerisce il nome, è più inclusiva della versione a base ristretta.
Una media ponderata su ampia base contabilizza tutte le azioni precedentemente emesse e attualmente in corso di emissione. Una media ponderata a base ristretta, d'altra parte, rappresenta solo tutte le azioni privilegiate convertibili o le azioni privilegiate in circolazione comuni convertibili per una serie specifica.
Le opzioni, i warrant e le azioni che possono essere emesse come parte dei pool di incentivi azionari sono generalmente esclusi dalla media ponderata a base ristretta. Ad esempio, se la società ha un piano di proprietà azionaria dei dipendenti (ESOP) e i primi dipendenti hanno ricevuto opzioni, tali equivalenti azionari non verranno considerati nella media ponderata.
La differenza risultante da questa media ponderata dipende dal prezzo e dalla dimensione relativi del finanziamento diluitivo e dal numero totale di azioni ordinarie e privilegiate in circolazione.
L'impatto dell'inclusione delle quote aggiuntive nella formula a base ampia riduce l'entità dell'adeguamento anti-diluizione dato ai possessori di azioni privilegiate rispetto alla formula a base stretta. Attraverso la formula della media ponderata a base ristretta, il numero di azioni aggiuntive emesse ai possessori di azioni privilegiate al momento della conversione è maggiore di quello che viene emesso ai possessori di azioni privilegiate utilizzando la formula della media ponderata a base ampia.
Calcolo della media ponderata a base stretta
La formula per la media ponderata a base stretta può essere espressa come segue: Prezzo emesso per azione per il round x
In tal caso, l'eccezione comune si riferisce solo alle azioni privilegiate della serie oggetto di adeguamento.
Vantaggi e svantaggi della media ponderata a base stretta
La media ponderata a base ristretta è comprensibilmente popolare tra i primi investitori in possesso di azioni privilegiate convertibili. A volte, alcuni potenziali finanziatori potrebbero persino richiedere che tali accantonamenti siano inclusi prima di investire, poiché sono consapevoli che in futuro saranno probabilmente disponibili diversi round di finanziamento diluitivi.
Tuttavia, le società non sono sempre disposte a offrire protezione dai rischi sulle azioni. In molti casi, potrebbero rifiutare di concedere diritti di protezione dalla diluizione per evitare di ostacolare l'interesse degli investitori nei successivi round di finanziamento e per aumentare le probabilità di favorire il successo a lungo termine di un'azienda.
