Se un amico chiede: "Le obbligazioni municipali sono un investimento migliore delle obbligazioni tassabili?" E tu rispondi immediatamente con un "sì" o un "no duro", potresti fare un disservizio al tuo amico. La risposta corretta dipende da una serie di fattori specifici delle circostanze individuali di una persona.
Il più importante di questi riguarda l'entità della sua fattura fiscale. Se un investitore si trova nella fascia d'imposta sul reddito del 35% e vive in uno stato con aliquote fiscali relativamente elevate, investire in obbligazioni municipali (o in breve munis) sarà probabilmente un'opzione migliore rispetto alle obbligazioni imponibili. Al contrario, gli investitori il cui reddito si aggira tra il 12% della fascia fiscale dovrebbero probabilmente evitare le obbligazioni municipali.
- In generale, le obbligazioni municipali sono più attraenti per quelle nelle fasce fiscali più elevate. Per confrontare le obbligazioni municipali con le obbligazioni tassabili, è necessario determinare il rendimento fiscale equivalente dei muni. Sebbene i CD comportino meno rischi, le obbligazioni municipali hanno teso a sovraperformarli.
Come confrontare le obbligazioni municipali e imponibili
Mentre la tua fascia fiscale può fornire una regola empirica quando si considera munis in generale, è necessario considerare le opportunità di investimento individuali un po 'più da vicino. In particolare, è necessario confrontare il rendimento del mese con quello di un'obbligazione tassabile comparabile, determinandone il rendimento equivalente fiscale. Conosciuto anche come rendimento al netto delle imposte, il rendimento equivalente alle imposte tiene conto dell'aliquota fiscale corrente di un singolo investitore per determinare se un investimento in un'obbligazione municipale è equivalente a un investimento corrispondente in una determinata obbligazione tassabile.
Fortunatamente, c'è una formula per quello. È:
Imposta - Rendimento equivalente = (1 - Aliquota fiscale marginale) Imposta - Rendimento esente
Mettendo in pratica questa formula, supponiamo che tu stia contemplando un'obbligazione esente da imposte con un rendimento del 6% e la tua fascia fiscale marginale è del 35%. Inserire i numeri come segue:
Imposta - Rendimento equivalente = (1 -.35) 6
In questo caso, il rendimento equivalente fiscale sarebbe del 9, 23%. In questo scenario, ciò significa che se strumenti di debito imponibili equivalenti offrono rendimenti compresi tra il 7% e l'8%, l'obbligazione municipale con un rendimento del 6% offre un rendimento migliore (anche se il suo rendimento nominale sembra inferiore).
Ora supponiamo che tu sia nella fascia fiscale del 12%. Il rendimento fiscale equivalente sarebbe del 6, 8% (6 diviso per). In questa situazione, un'obbligazione municipale con un rendimento del 6% non presenterebbe un'opportunità di investimento particolarmente migliore rispetto a quelle obbligazioni tassabili con un rendimento del 7% o più.
Generalmente, i rendimenti al netto delle imposte delle obbligazioni comunali superano quelli delle obbligazioni tassabili per chiunque abbia un'aliquota marginale del 24% o superiore.
Obbligazioni municipali vs obbligazioni societarie
Certo, il ritorno non è tutto. Gli investitori devono anche considerare il rischio di insolvenza. Storicamente, le obbligazioni municipali hanno registrato bassi tassi di default. Secondo il Municipal Securities Rulemaking Board, il tasso di default cumulativo medio su 10 anni per le obbligazioni municipali investment grade fino al 2017, l'ultimo anno per il quale erano disponibili le cifre, è stato solo dello 0, 18%, rispetto all'1, 74% per le obbligazioni societarie.
Le obbligazioni comunali si presentano in due forme: obbligazioni di obbligazione generale (GO) e obbligazioni di entrata. Sebbene quest'ultimo sia molto più comune, il primo è molto più sicuro. Le obbligazioni GO utilizzano le tasse (principalmente le tasse sulla proprietà) per pagare gli interessi degli obbligazionisti e infine il loro capitale principale. Al contrario, le obbligazioni dei ricavi si basano sui ricavi
generato da un progetto al fine di ripagare gli obbligazionisti, il che significa
le prestazioni dipendono in parte dalle condizioni economiche, rendendole più rischiose.
Obbligazioni comunali vs. CD
Quindi abbiamo visto come confrontare munis con obbligazioni tassabili, come le obbligazioni societarie. Che ne dite di certificati di deposito (CD)? Sebbene possano sembrare un'opzione migliore perché non contengono praticamente alcun rischio, hanno degli svantaggi. Vale a dire: quando i tassi di interesse calano, i CD fanno fatica a superare l'inflazione. Pertanto, quando ci stiamo dirigendo verso un ambiente deflazionistico, sedersi in contanti è un'opzione più praticabile, poiché i vostri dollari andranno oltre. Ovviamente, quando sei bloccato su un CD, stai generando un certo interesse durante l'attesa, il che è positivo. Tuttavia, le obbligazioni municipali hanno storicamente sovraperformato i CD con un ampio margine.
$ 82, 7 miliardi
L'importo investito in fondi muni nel 2019, un massimo da record, secondo MunicipalBonds.com
La linea di fondo
L'esposizione alle obbligazioni comunali dovrebbe dipendere dalla fascia fiscale, dagli obiettivi di investimento e dalla posizione: se vivi in uno stato di imposta sul reddito elevato, i munis emessi localmente saranno tripli esenti da tasse, cioè privi di stato e città / contea anche le tasse. Idealmente, le obbligazioni municipali dovrebbero far parte di un portafoglio ben diversificato che potrebbe includere anche titoli nazionali e internazionali, partecipazioni immobiliari, fondi comuni di investimento e ETF e persino altri strumenti di debito (titoli di stato statunitensi, TIPS e obbligazioni societarie).
