Il leggendario tecnico Richard Wyckoff scrisse sui mercati finanziari contemporaneamente a Charles Dow, Jesse Livermore e altre figure iconiche nei primi decenni del XX secolo. Il suo approccio pionieristico all'analisi tecnica è sopravvissuto nell'era moderna, guidando i trader e gli investitori sui modi migliori per scegliere i titoli vincenti, i tempi più vantaggiosi per acquistarli e le tecniche di gestione del rischio più efficaci.
Le sue osservazioni sull'azione dei prezzi si sono unite al Wyckoff Market Cycle che delinea elementi chiave nello sviluppo del trend, caratterizzato da periodi di accumulazione e distribuzione. Quattro fasi distinte comprendono il ciclo: accumulo, markup, distribuzione e markdown. Ha inoltre delineato una serie di regole da utilizzare in combinazione con le fasi, per identificare ulteriormente la posizione del prezzo all'interno dell'ampio spettro di mercati al rialzo, al ribasso e laterali.
Regole di Wyckoff
La prima regola di Wyckoff dice ai trader e agli investitori che il mercato e i singoli titoli non si comportano mai allo stesso modo due volte. Piuttosto, le tendenze si svolgono attraverso una vasta gamma di modelli di prezzo simili che mostrano infinite variazioni di dimensioni, dettagli ed estensione, con ogni incarnazione che cambia abbastanza da versioni precedenti per sorprendere e confondere gli operatori del mercato. Molti trader moderni chiamerebbero questo fenomeno mutevole che rimane sempre un passo avanti nella ricerca del profitto.
La seconda regola solleva il problema frainteso della relatività del mercato, dicendo ai commercianti e agli investitori che il contesto è tutto nei mercati finanziari. In altre parole, l'unico modo per valutare l'azione dei prezzi di oggi è confrontarla con quanto accaduto ieri, la scorsa settimana, il mese scorso e l'anno scorso. Un corollario di questa regola afferma che l'analisi dell'azione di prezzo di un singolo giorno nel vuoto trarrà conclusioni errate.
Wyckoff ha stabilito regole osservazionali semplici ma potenti per il riconoscimento delle tendenze. Ha determinato che c'erano solo tre tipi di trend: su, giù e piatto, e tre frame, a breve, a medio e lungo termine. Ha osservato che le tendenze sono variate in modo significativo in periodi diversi, ponendo le basi per i futuri tecnici per creare potenti strategie di trading basate sulla loro interazione. Il metodo Triple Screen di Alexander Elder, delineato in Trading for a Living, offre un eccellente esempio di questo lavoro di follow-up.
Ciclo di mercato di Wyckoff
Il nuovo ciclo inizia con una fase di accumulazione che genera un intervallo di negoziazione. Il modello spesso produce un punto di rottura o una molla che segna un climax di vendita, davanti a una forte tendenza che alla fine esce dal lato opposto della gamma. L'ultimo declino corrisponde alla stop-caccia guidata da algo spesso osservata vicino ai minimi di tendenza al ribasso, dove il prezzo è inferiore al supporto chiave e innesca un sell-off, seguito da un'ondata di ripresa che rialza il prezzo al di sopra del supporto.
Segue quindi la fase di markup, misurata dalla pendenza del nuovo trend rialzista. I pullback a un nuovo supporto offrono opportunità di acquisto che Wyckoff chiama ritorno al passato, in modo simile ai modelli buy-the-dip popolari nei mercati moderni. Le fasi di accumulo interrompono il markup con piccoli schemi di consolidamento, mentre chiama correzioni pullback più ripide. Il markup e l'accumulo continuano fino a quando queste fasi correttive non riescono a generare nuovi massimi.
Tale fallimento segna l'inizio della fase di distribuzione, con un'azione sui prezzi a range simile alla fase di accumulazione ma contrassegnata da denaro intelligente che prende profitti e si dirige a margine. A sua volta, questo lascia la sicurezza in mani deboli che sono costrette a vendere quando l'intervallo fallisce in una ripartizione e in una nuova fase di ribasso. Questo periodo ribassista genera ripercussioni su nuove resistenze che possono essere utilizzate per stabilire vendite allo scoperto tempestive.
La pendenza della nuova tendenza al ribasso misura la fase di ribasso. Ciò genera i propri segmenti di ridistribuzione, in cui la tendenza si interrompe mentre la sicurezza attira una nuova serie di posizioni che alla fine verranno vendute. Wyckoff chiama rimbalzi più ripidi all'interno di queste correzioni della struttura, usando la stessa terminologia della fase di trend rialzista. Il markdown termina infine quando un ampio intervallo di trading o base segnala l'inizio di una nuova fase di accumulo.
La linea di fondo
Richard Wyckoff ha stabilito i principi chiave su top, bottom, trend e lettura del nastro nei primi decenni del XX secolo. Questi concetti senza tempo continuano a educare i trader e gli investitori, quasi 90 anni dopo.
