Qual è la durata del tasso chiave?
La durata del tasso chiave misura la variazione del valore di un titolo o di un portafoglio in un punto di scadenza specifico lungo l'intera curva dei rendimenti. Quando si mantengono costanti le altre scadenze, la durata del tasso chiave può essere utilizzata per misurare la sensibilità del prezzo di un titolo a una variazione dell'1% del rendimento per una scadenza specifica.
Key Takeaways
- La durata del tasso chiave calcola la variazione del prezzo di un'obbligazione in relazione a una variazione di 100 punti base (1%) del rendimento per una data scadenza. Quando una curva dei rendimenti ha uno spostamento parallelo, è possibile utilizzare la durata effettiva, ma la durata del tasso deve essere utilizzata quando la curva dei rendimenti si muove in modo non parallelo, per stimare le variazioni del valore del portafoglio.
La formula per la durata del tasso chiave
Dove:
- P - = prezzo di un titolo dopo un calo dell'1% nel suo rendimentoP + = prezzo di un titolo dopo un aumento dell'1% nel suo rendimentoP 0 = prezzo originale del titolo
Calcolo della durata del tasso chiave
Ad esempio, supponiamo che in origine un'obbligazione abbia un prezzo di $ 1.000, e con un aumento dell'1% del rendimento sarebbe un prezzo di $ 970 e con una riduzione dell'1% del prezzo sarebbe pari a $ 1.040. in base alla formula sopra, la durata del tasso chiave per questa obbligazione sarebbe:
KRD = ($ 1.040− $ 970) / (2 × 1% × $ 1.000) = $ 70 / $ 20 = 3.5 dove: KRD = Durata tasso chiave
Cosa ti dice la durata del tasso chiave?
La durata dei tassi chiave è un concetto importante nella stima delle variazioni attese di valore per un'obbligazione o un portafoglio di obbligazioni perché lo fa quando la curva dei rendimenti si sposta in un modo non perfettamente parallelo, che si verifica spesso.
La durata effettiva - un'altra importante metrica relativa alle obbligazioni - è una misura approfondita della durata che calcola anche le variazioni attese del prezzo di un'obbligazione o di un portafoglio di obbligazioni data una variazione dell'1% del rendimento, ma è valida solo per spostamenti paralleli nella curva dei rendimenti. Questo è il motivo per cui la durata del tasso chiave è una metrica così preziosa.
La durata del tasso chiave e la durata effettiva sono correlate. Vi sono 11 scadenze lungo la curva dei tassi spot del Tesoro e una durata dei tassi chiave può essere calcolata per ciascuno. La somma di tutte le 11 durate dei tassi chiave lungo la curva dei rendimenti del portafoglio equivale alla durata effettiva del portafoglio.
Esempio di come utilizzare la durata del tasso chiave
Può essere difficile interpretare una durata del tasso chiave individuale poiché è molto improbabile che un singolo punto sulla curva dei rendimenti del tesoro abbia uno spostamento verso l'alto o verso il basso in un singolo punto mentre tutti gli altri rimangono costanti. È utile per esaminare le durate dei tassi chiave su tutta la curva e i valori relativi delle durate dei tassi chiave tra due titoli.
Ad esempio, supponiamo che l'obbligazione X abbia una durata del tasso chiave di un anno di 0, 5 e una durata del tasso chiave di cinque anni di 0, 9. Il bond Y ha una durata dei tassi chiave di 1, 2 e 0, 3 per questi punti di scadenza. Si potrebbe dire che il legame X è la metà sensibile del legame Y all'estremità a breve termine della curva, mentre il legame Y è un terzo sensibile alle variazioni dei tassi di interesse nella parte intermedia della curva.
