Il mercato storico si sposta a gennaio
Già nel 1942, vi è un record di persone che discutono del cosiddetto effetto di gennaio. Le prime espressioni di questa idea erano legate in particolare alle azioni a bassa capitalizzazione che hanno sovraperformato le azioni a grande capitalizzazione nel mese di gennaio. Le versioni successive del fenomeno furono espanse per discutere la propensione all'aumento delle scorte in generale durante quel mese.
I dati sembrano indicare che esistono prove interessanti per adottare questa nozione. Ad esempio, i grafici a torta seguenti descrivono in dettaglio la percentuale di volte in cui le azioni dell'indice S&P 500 (SPX) si chiudono più in alto per un dato mese rispetto a tutti i mesi dalla sua nascita nel 1928. Sembra infatti che le azioni tendano ad aumentare più frequentemente di quanto cadano nel mese di gennaio, e ancora di più rispetto ad altri mesi al confronto.
La confusione dell'effetto gennaio
Nel 1973, l'economista di Princeton Burton Malkiel pubblicò un famoso libro intitolato "A Random Walk Down Wall Street". Questo libro è ancora in stampa dopo 15 edizioni con oltre 1, 5 milioni di copie vendute. All'interno delle sue pagine, Malkiel espone il caso in cui il cosiddetto effetto di gennaio non ha inizio. Ciò che sorprende di questa affermazione è che, quando Malkiel scrisse per la prima volta questa osservazione, era un po 'meno ovvio da rilevare di quanto non lo sia ora.
Ancora oggi, i rendimenti derivanti dall'acquisto a gennaio e dalla detenzione fino alla fine del mese sembrano piuttosto buoni rispetto agli altri mesi se si includono tutti i dati risalenti al 1928.
Tuttavia, se ti concentri sugli ultimi 30 anni, questo vantaggio sembra dissiparsi (vedi le tabelle seguenti), dimostrando così il punto originale dell'autore.
Negoziare l'effetto di gennaio
Resta il fatto che, per qualsiasi motivo, gli indici azionari di mercato ampio tendono a chiudersi più in alto di quanto si aprano più spesso che non durante il mese di gennaio. A quanto pare, c'è un'ulteriore indicazione che può aiutare gli operatori a capire se gennaio ha più o meno probabilità di essere un mese positivo: vale a dire i rendimenti del mese precedente.
Guardando indietro agli ultimi 91 anni di dati per l'indice S&P 500, possiamo vedere che, se l'indice chiudesse più in alto di quello aperto nel mese di dicembre, il mese di gennaio avrebbe il doppio delle probabilità di essere un mese positivo. In confronto, se dicembre chiude più in basso, gennaio è un lancio di moneta. Questa tendenza sembra persistere anche negli ultimi 30 anni. Il guadagno medio per gennaio, quando dicembre è positivo, è del 3% per il mese.
Tuttavia, va notato che la perdita media per il mese è del 4, 5%. La combinazione di queste due misure e l'adeguamento per probabilità equivale a un rendimento atteso di zero. (I fan dell'ipotesi del mercato efficiente faranno sicuramente il tifo per questa notizia.)
Ciò significa che i trader che cercano di sfruttare questa osservazione dovranno essere un po 'più strategici rispetto al semplice acquisto e mantenimento fino a gennaio se dicembre è positivo. La caccia ai minimi di mercato a metà mese a gennaio, verso la stagione degli utili, è probabile che ripagherà bene per gli operatori attenti che gestiscono il rischio in modo appropriato.
La linea di fondo
L'effetto di gennaio sembra avere alcune prove a sostegno dell'idea che le scorte aumentino all'inizio dell'anno. Tuttavia, sfruttare questa anomalia percepita è davvero illusorio. Osservare se il mese precedente ha avuto un rendimento positivo può essere di aiuto agli operatori attenti che cercano di effettuare inserimenti tempestivi a metà del mese di gennaio.
