Mosse principali
Deutsche Bank AG (DB) ha annunciato che avrebbe licenziato 18.000 lavoratori in tutto il mondo e chiuso il suo dipartimento di trading azionario. In una scena appena uscita dalla crisi finanziaria del 2008, i dipendenti della banca sono stati visti fuoriuscire dagli uffici di Londra (le operazioni nel Regno Unito stanno sopportando il peso maggiore dei licenziamenti azionari) e nel pub vicino.
La reazione ai licenziamenti non è sempre negativa - a volte un'organizzazione trimmer significa che i margini miglioreranno e un premio è meritato. Tuttavia, i licenziamenti della Deutsche Bank sono un altro segno di un'organizzazione travagliata che non si è mai ripresa dal doppio colpo della crisi finanziaria del 2008 e dalla crisi del debito greco dal 2010 al 2012.
Da un punto di vista tecnico, il titolo di Deutsche Bank ha flirtato con una rottura superiore alla resistenza a $ 8 per azione venerdì. Tuttavia, è chiaro che lo stock sta tornando ai suoi minimi. Il grafico sotto è il titolo tedesco di Deutsche Bank, denominato in euro, che ritengo sia un esempio ancora migliore del colpo di frusta nelle ultime due sessioni di trading.
C'è qualcosa da imparare dal crollo di Deutsche Bank? A mio avviso, gli investitori dovrebbero osservare da vicino le banche in difficoltà in Europa. Deutsche Bank non è l'unica banca con problemi - non è nemmeno nella peggiore forma. È possibile che l'instabilità del settore bancario europeo possa penetrare anche nel sistema bancario americano.
I tassi sono molto bassi, il che può aiutare a motivare i mutuatari, ma significa anche che le banche hanno margini molto magri tra i loro costi di prestito e il reddito da interessi dei loro prestiti (lo spread di rendimento). Non voglio fuorviare paragonandolo a Bear Stearns nel 2008, ma la capitolazione di Deutsche Bank è uno sviluppo degno di nota che dovrebbe rendere gli investitori più cauti sul settore finanziario in generale.
Russell 2000
Sebbene gli indici a grande capitalizzazione raggiungano nuovi massimi, i small cap continuano a sottoperformare. Ad esempio, l'indice Russell 2000 a bassa capitalizzazione è sceso del doppio rispetto all'S & P 500 oggi mentre continua a rimbalzare dal livello di resistenza del suo canale attuale.
Come puoi vedere nel seguente grafico dell'ETF iShares Russell 2000 (IWM), il fondo ha oscillato tra $ 146 e $ 158 per azione, senza mai completare del tutto il suo andamento capovolto. Il supporto a $ 146 sembra ancora buono per i nuovi acquirenti, e mi aspetto che un forte livello di resistenza pesa sul sentimento degli investitori se rimane intatto.
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Indicatori di rischio - Ampiezza del mercato
L'S & P 500 ha ripercorso alcuni dei guadagni della scorsa settimana di oggi, ma la volatilità è ancora relativamente bassa. In apparenza, questo sembra incoraggiante. Tuttavia, se vogliamo valutare quanto sia stato forte il rally, uno studio interessante è quello di confrontare l'S & P 500, che è ponderato sulla base della capitalizzazione di mercato, rispetto all'S & P 500 su un indice di uguale peso.
In questo momento, l'S & P 500 ha la maggiore esposizione alle società più grandi (i vincitori) e la minima esposizione alle società più piccole (spesso i perdenti o le azioni più rischiose), quindi se le aziende più grandi stanno andando molto bene, l'indice aumenterà anche se le aziende più piccole stanno facendo male. Ciò può accadere quando gli investitori si precipitano in azioni che utilizzano riserve di liquidità per effettuare riacquisti o utilizzano aziende più grandi come strategia difensiva contro la volatilità del mercato.
Un indice di uguale peso misura la performance media dell'S & P 500 come se ogni azione, non importa quanto grande, fosse lo 0, 20% dell'indice. Se l'indice di uguale peso sta sottoperformando l'indice regolare, allora possiamo supporre che l'ampiezza del mercato sia debole.
Le ultime volte in cui l'S & P 500 ha raggiunto un nuovo massimo mentre l'indice di parità di peso ha mostrato debolezza sono state gennaio 2018, settembre 2018, aprile 2019 e luglio 2019. Ciò significa che un minor numero di titoli sta guidando il rally, il che rende le inversioni a breve termine più probabile. Come puoi vedere nel grafico seguente, questo round di indebolimento della larghezza esiste dalla fine di febbraio, quindi gli investitori dovrebbero essere un po 'preoccupati.
Non confondere informazioni come questa con un "segnale di vendita" - invece, è come leggere le previsioni del tempo. Se c'è una crescente possibilità di precipitazioni, prendi un ombrello quando parti per l'ufficio, ma non lasciare il lavoro. A mio avviso, ciò significa che gli operatori che guardano una copertura contro l'improvvisa volatilità una volta che gli utili inizieranno a fluire in questo mese saranno probabilmente contenti di averlo fatto.
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Bottom Line - Cautious Before Earnings
Odio lasciare questo problema di Chart Advisor su una nota acida, ma le aspettative di riduzioni dei tassi e utili sono già così alte, mi sento come se ci fosse una sbilanciata esposizione al rischio al ribasso a breve termine. Suppongo che il lato positivo di una situazione come questa sia che, se ho ragione, dovrebbero esserci grandi opportunità di riacquistare il supporto in poche settimane.
