Che cos'è un mercato efficiente dal punto di vista informativo?
La teoria del mercato efficiente dal punto di vista informativo va oltre la definizione della ben nota ipotesi di mercato efficiente. Nel 1969, Eugene F. Fama, vincitore del Premio Nobel per il 2013, ha definito un mercato "informativo efficiente" se i prezzi incorporano sempre tutte le informazioni disponibili. In questo scenario, tutte le nuove informazioni su una determinata azienda sono certe e immediatamente valutate nei titoli di quella società.
Key Takeaways
- Un mercato informativo efficiente è quello in cui tutte le informazioni relative al titolo di una società sono state incorporate nel suo prezzo attuale. È stato proposto per la prima volta da Eugene Fama nel 1969. I metodi esistenti per l'analisi e il monitoraggio del movimento dei prezzi di un titolo sono ridondanti in mercati a basso impatto informativo. L'ipotesi di mercato a basso impatto informativo è responsabile del flusso di fondi dai gestori attivi, come gli hedge fund, a fondi indicizzati passivi come gli ETF, che tengono semplicemente traccia degli indici azionari.
Comprensione del mercato informativo efficiente
In pratica, prima di un grande e / o rilevante comunicato stampa, le azioni di una società cambiano di solito il valore di mercato, a causa della ricerca e delle speculazioni degli investitori e dei trader. In un mercato efficiente dal punto di vista informativo, tuttavia, a seguito del comunicato stampa, ci sarebbe poco o nessun cambiamento di prezzo. In effetti, si dice che il mercato abbia già incorporato gli effetti di nuove informazioni, come i comunicati stampa, nel prezzo di un titolo.
L'efficienza informativa è una conseguenza naturale della concorrenza, poche barriere all'ingresso e bassi costi di acquisizione e pubblicazione di informazioni, secondo "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work" di Fama.
Un mercato informativo efficiente significa qualcosa di diverso rispetto a un mercato che funziona semplicemente in modo efficace. Ad esempio, solo perché i regolatori del mercato effettuano e riempiono gli ordini in modo tempestivo non significa che i prezzi delle attività siano completamente aggiornati. Allo stesso modo, le regole tecniche di negoziazione formulate dagli statistici e le analisi fondamentali condotte dagli analisti stellari non significano nulla in mercati informativamente efficienti.
Il lavoro di Fama e di altri economisti su mercati efficienti dal punto di vista informativo ha portato all'ascesa di fondi indicizzati passivi. In tempi recenti, fondi passivi, come Fidelity e Vanguard, hanno assistito a un grande afflusso di fondi da parte di gestori attivi, che stanno lottando per generare rendimenti per i loro investitori. La maggior parte dei principali hedge fund ha assistito a un calo dei rendimenti anche se Warren Buffett ha consigliato a investitori e operatori di investire i propri fondi in fondi passivi.
Mercato efficiente dal punto di vista informativo e ipotesi di mercato efficiente
L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) afferma che è impossibile per gli investitori acquistare titoli sottovalutati o vendere titoli a prezzi gonfiati. Secondo la teoria, le azioni vengono sempre scambiate al loro valore equo sulle borse, rendendo inutile cercare di sovraperformare il mercato attraverso la selezione di titoli esperti o la tempistica del mercato.
L'ipotesi di mercato efficiente incorpora livelli deboli, semi-forti e forti:
EMH in forma debole implica che i movimenti dei prezzi e i dati sul volume non incidono sui prezzi delle azioni. L'analisi fondamentale può essere utilizzata per identificare titoli sottovalutati e sopravvalutati e gli investitori possono guadagnare profitti acquisendo informazioni dai bilanci, ma l'analisi tecnica non è valida.
EMH semi-forte implica che il mercato riflette tutte le informazioni disponibili al pubblico. Le scorte assorbono rapidamente nuove informazioni, come i rapporti sugli utili trimestrali o annuali; pertanto l'analisi fondamentale non è valida. Solo le informazioni che non sono prontamente disponibili al pubblico possono aiutare gli investitori a sovraperformare il mercato.
In un articolo del 1980, Sanford Grossman e Joseph E. Stiglitz hanno dimostrato che i mercati competitivi esistono in uno stato di disequilibrio. "… i prezzi riflettono le informazioni degli individui informati (arbitri) ma solo parzialmente, in modo che coloro che spendono risorse per ottenere informazioni ricevano un risarcimento", hanno scritto. "Quanto sia informativo il sistema dei prezzi dipende dal numero di persone che sono informate".
EMH di forma forte implica che il mercato è efficiente. Riflette tutte le informazioni, sia pubbliche che private. Nessun investitore è in grado di trarre profitto al di sopra dell'investitore medio anche se riceve nuove informazioni.
