Molti investitori ritengono che un calo del valore del dollaro USA sia negativo, ma l'altro lato dell'equazione è che un dollaro debole presenta diverse opportunità di profitto.
Un dollaro in calo diminuisce il suo potere d'acquisto a livello internazionale e alla fine si traduce a livello del consumatore. Ad esempio, un dollaro debole aumenta i costi per l'importazione di petrolio, causando un aumento dei prezzi del petrolio. Ciò significa che un dollaro compra meno gas e che pizzica molti consumatori. (Per saperne di più sull'impatto delle fluttuazioni monetarie, vedere "Cosa significano i termini dollaro debole e dollaro forte?") Sebbene tale scenario sia sfortunato, gli investitori possono vendicarsi, per così dire, investendo nelle azioni della multinazionale americana società che guadagnano una parte significativa dei loro profitti all'estero.
Man mano che un maggior numero di mercati emergenti acquisisce un gusto per i prodotti americani, queste società invieranno più prodotti in tutto il mondo, aumentando i profitti e, forse, i rendimenti degli azionisti.
Come traggono vantaggio le multinazionali quando il dollaro cade?
In che modo queste società multinazionali beneficiano quando il dollaro cade? Diciamo che una società americana fa molti affari in Europa e l'euro è forte nei confronti del dollaro. I profitti dell'azienda dall'Europa saranno denominati in euro e quando quegli euro vengono convertiti in un dollaro debole, ci sono più dollari per la società americana e una bella scossa ai profitti. I margini di profitto migliori di solito si traducono in risultati migliori per gli azionisti. (Scopri come esaminare la redditività di un'azienda con l'aiuto dei rapporti sui margini di profitto in "The Bottom Line on Margins.")
Come scambiare il dollaro che cade
Le multinazionali per eccellenza e le loro relazioni con il dollaro
Due dei migliori esempi di multinazionali statunitensi sono McDonald's (NYSE: MCD) e Procter & Gamble (NYSE: PG). Queste due società sono tra le più grandi negli Stati Uniti e le più riconoscibili sulla scena globale. McDonald's ha un riconoscimento del marchio senza rivali e milioni di case in tutto il mondo hanno almeno un prodotto Procter & Gamble.
Entrambe le società traggono grosse quote delle loro vendite annuali dai mercati internazionali, mettendole in una posizione privilegiata per trarre vantaggio dal crollo del dollaro. Procter & Gamble in particolare beneficia quando il dollaro è debole perché produce una buona quantità dei suoi prodotti negli Stati Uniti. Due dei suoi maggiori rivali, Nestlé e Unilever (NYSE: ONU), sono società straniere.
Usiamo l'esempio dell'euro, poiché Nestlé e Unilever sono società europee. Un euro forte può danneggiare i profitti di queste società, mentre P&G rafforza i suoi profitti con un dollaro debole.
Probabilmente è un tratto per dire che i dirigenti delle multinazionali statunitensi trascorrono il loro tempo a tifare per un dollaro più debole, ma la realtà è che le loro aziende traggono vantaggio dallo scenario. (Per comprendere meglio come i mercati spot, futures e delle opzioni su valute possono essere scambiati insieme per la massima protezione al ribasso e profitto, leggi "Combinare Transazioni Forex Spot e Futures.")
Gli azionisti beneficiano di un dollaro indebolito?
Le prove empiriche supportano l'idea che gli azionisti delle multinazionali statunitensi vincano quando il dollaro perde. Non guardare oltre McDonald come esempio. Confronta un grafico delle azioni di McDonald con l'indice del dollaro USA, che traccia l'andamento del dollaro rispetto a un paniere di valute importanti e i risultati sono sorprendenti. Più Big Mac e patatine vengono inghiottiti in paesi con valute che stanno battendo il dollaro, più ne beneficiano gli azionisti di McDonald.
Mentre gli investitori beneficiano dell'apprezzamento del capitale nelle multinazionali quando il dollaro è debole, è difficile quantificare se i profitti aggiunti si traducano in dividendi più elevati per gli azionisti. Detto questo, McDonald's e P&G hanno precedentemente aumentato i loro dividendi durante il crollo del dollaro, quindi non ha danneggiato le possibilità di un aumento dei dividendi quando il dollaro è in calo per aumentare la fiducia degli investitori.
Un altro modo in cui gli azionisti possono trarre vantaggio quando il dollaro è debole è attraverso acquisizioni. Un dollaro debole può rivelarsi inebriante per le società straniere che desiderano acquisire solide società statunitensi per uno sconto. Ciò non si limita alle piccole società statunitensi, poiché Anheuser-Busch, una vera multinazionale americana e una delle società più venerabili del paese, è stata acquisita da InBev (OTCBB: AHBIF) nel 2008 a causa in parte della forza dell'euro nei confronti del biglietto verde. (Per ulteriori informazioni sul clima per le acquisizioni, consultare il nostro tutorial sulle acquisizioni.)
Made in America: esportatori statunitensi e il dollaro
Ci sono altri vantaggi per un dollaro più debole per i grandi esportatori statunitensi. Per cominciare, possono aumentare i loro prezzi in valuta nazionale, che si traducono allo stesso prezzo all'estero. Prezzi più alti equivalgono a maggiori profitti.
Se il dollaro rimane costantemente debole per lunghi periodi di tempo, le multinazionali statunitensi potrebbero anche essere costrette a mantenere più operazioni di produzione e produzione negli Stati Uniti, poiché il costo dei beni esteri può essere più elevato. C'è un effetto a cascata nel fatto che più americani stanno lavorando, il che avvantaggia l'economia americana in generale.
Certo, a zio Sam piace quando le multinazionali giganti fanno più soldi perché ciò significa che pagheranno di più in tasse. Mentre il maggiore carico fiscale non viene mai accolto dai dirigenti delle società, l'IRS lo adora sicuramente ed è raramente abbastanza punitivo da influire significativamente sul prezzo delle azioni, con sollievo degli azionisti.
Insidie di un dollaro debole
Dal punto di vista dell'azionista, un dollaro debole può essere una buona cosa a dosi moderate, ma ci sono insidie a un calo prolungato del dollaro. Ovviamente, un dollaro debole riduce il potere d'acquisto per i consumatori americani, e questo può inviarli a marchi generici piuttosto che offerte premium più costose prodotte da multinazionali.
Un dollaro debole può anche avere un impatto sugli scambi con le nazioni con valute forti. Alcune aziende costruiscono impianti o firmano contratti pluriennali in attesa di un determinato tasso di conversione valutaria. Un cambiamento importante può pesare sui profitti di un'azienda per continuare a convertire un dollaro debole in una valuta locale forte e indurre le società straniere a ridurre gli scambi con gli Stati Uniti. Tuttavia, la caduta qui è il potenziale per la perdita di posti di lavoro e una riduzione delle entrate fiscali.
La linea di fondo
Periodi di debolezza del dollaro possono andare a vantaggio degli azionisti delle multinazionali statunitensi. Le tendenze storiche hanno supportato quella tendenza, ma quei ritorni ordinati di solito arrivano per periodi di diversi trimestri, non di anni. Un crollo del dollaro che si estende in cinque o 10 anni non è un buon affare e rende le società statunitensi e i loro azionisti vulnerabili alle acquisizioni da parte di concorrenti stranieri. Pertanto, se il tuo portafoglio ha beneficiato della scivolata del dollaro per alcuni mesi, potrebbe essere il momento di rompere i pom-pom e fare il tifo per l'aumento del biglietto verde.
Per ulteriori approfondimenti, vedere "Cosa può fare un'azienda multinazionale per ridurre al minimo l'esposizione al rischio politico?" e "Gioca valute straniere contro il dollaro USA e vinci".
