I piccoli investitori in cerca di sicurezza mentre il mercato azionario raggiunge nuovi massimi nel 2019 sono diventati una forza dominante nel mercato obbligazionario statunitense. Questi singoli investitori sono sulla buona strada per acquistare la maggior parte del debito a lungo termine recentemente emesso dal governo degli Stati Uniti quest'anno per la prima volta da quando il Dipartimento del Tesoro ha iniziato a pubblicare i dati delle sue aste. I singoli investitori hanno aggiunto $ 316 miliardi di attività in obbligazioni obbligazionarie tassabili nei primi cinque mesi dell'anno, riflettendo una domanda in forte espansione di protezione al ribasso anche durante i rally di borsa, come indicato dal Wall Street Journal.
Gli investitori favoriscono la sicurezza del debito pubblico sui rendimenti azionari
Dopo una fine particolarmente dura del 2018, in cui l'S & P 500 ha registrato la sua peggior performance in quasi un decennio, i titoli statunitensi sono tornati in lacrime. L'indice ampiamente seguito ha ormai superato il livello di 3.000, registrando un enorme ritorno del 19, 8% da inizio anno (YTD) a martedì chiuso.
Tuttavia, nonostante la straordinaria performance del mercato azionario, gli investitori rimangono cauti. La domanda di protezione al ribasso attraverso l'acquisto di obbligazioni ha contribuito a spingere il rendimento sulla nota del Tesoro decennale di riferimento, che scende quando i prezzi delle obbligazioni aumentano, raggiungendo i minimi pluriennali intorno al 2%.
"Ciò che stanno producendo in questo momento non importa: sto cercando la protezione al ribasso", ha dichiarato l'investitore Jim Oetinger, 66 anni.
Oetinger, ex direttore tecnologico recentemente ritirato presso una società di fluidi per il trasferimento di calore, afferma che il portafoglio di 3, 5 milioni di dollari della sua famiglia è passato da un peso del 10% in obbligazioni al 35% delle attività a reddito fisso. Investe in fondi obbligazionari con una miscela di debito pubblico, societario e ipotecario e ha in programma di aumentare questa porzione del suo portafoglio.
"Sono più preoccupato per il calo del mercato azionario", ha dichiarato l'investitore in pensione.
Molti ancora cauti sulle azioni statunitensi
Mr. Oetinger non è l'unico orso azionario che cerca la sicurezza del debito pubblico nonostante i redditi ridotti derivanti da rendimenti più bassi. Il WSJ ha intervistato più di una dozzina di singoli investitori e consulenti finanziari che condividono le sue prospettive, citando preoccupazioni per il rallentamento della crescita economica che ha portato la Federal Reserve a diventare più accomodante nella sua politica.
Alcuni si aspettano che la Fed tagli i tassi di interesse nell'attuale contesto. Tassi più bassi in genere significano uno slancio sostenuto nel mercato azionario, dato che riduce i costi di prestito in tutta l'economia, come i mutui per la casa più bassi e i prestiti alle imprese.
La domanda di debito pubblico dimostra che per molti, i timori di venti contrari come il rallentamento della crescita e le guerre commerciali tra Stati Uniti e Cina superano le preoccupazioni di rendimenti più bassi. Ciò spiega perché i fondi comuni di investimento statunitensi e i veicoli simili che in genere rappresentano singoli investitori hanno acquistato il 54% dei circa $ 1 trilione di nuovi titoli di stato e obbligazioni venduti all'asta dal inizio dell'anno al 31 maggio.
Questi dati, che escludono gli acquisti della Fed, mostrano che i singoli investitori sono sulla buona strada per possedere la loro più grande percentuale di debito pubblico di sempre - in crescita del 20% dal 2010 e quattro volte l'importo acquistato da investitori non statunitensi nel periodo. Le partecipazioni interne al debito del Tesoro sono aumentate di circa $ 1, 2 trilioni dalla fine del 2017, circa da quando è aumentato l'incremento per gli investitori stranieri, secondo il WSJ.
Modifica delle obbligazioni di favore demografiche statunitensi
La domanda di titoli di stato potrebbe aumentare ancora di più con l'invecchiamento degli investitori e il raggiungimento della pensione, dato che gli individui in questa fase in genere aumentano i loro investimenti a reddito fisso. Secondo il Census Bureau, la popolazione di residenti negli Stati Uniti di età pari o superiore a 65 anni è aumentata del 45% dal 2000, a 50, 8 milioni nel 2017. L'età media per gli investitori che possiedono attività a reddito fisso è di 52, rispetto a 49 nel 2007, secondo i dati del Istituto di società di investimento. Per alcuni, i rendimenti minuscoli delle attività a reddito fisso potrebbero rappresentare un rischio grave per il loro piano finanziario.
