Nonostante il rimbalzo del mercato questo mese vicino ai massimi storici, alcuni osservatori e analisti affermano che le azioni sono molto più fragili di quanto appaiano. Dicono che le azioni potrebbero scendere in un "mercato ribassista", con un calo di almeno il 20%. O peggio ancora, alcuni vedono le azioni calare drasticamente ulteriormente in un crollo del mercato.
Gli analisti di Citigroup affermano che uno scenario di orso realistico potrebbe vedere l'S & P precipitare a 2.350, il rendimento del Tesoro a 10 anni scendere all'1, 5% o meno, e sia l'oro che il dollaro sono in rialzo. Ciò accadrebbe se non venisse raggiunto un accordo commerciale e la Federal Reserve non riuscisse a tagliare i tassi di interesse. "Le tensioni commerciali sembrano aumentare in modo da destare preoccupazione, o almeno per aumentare la cautela", hanno scritto Mark Schofield e Benjamin Nabarro di Citigroup, secondo una storia dettagliata in MarketWatch.
I 3 scenari di Citigroup
Scenario dell'orso: nessun accordo commerciale, né taglio della Fed
- Le azioni entrano in un “mercato ribassista su larga scala” con un rendimento a 10 anni dell'1, 5% o inferiore
Bull Scenario 1: accordo commerciale al vertice del G-20
- S&P salta a circa 2.90010 anni con rese intorno al 2, 5%
Bull Scenario 2: nessun accordo commerciale, la Fed taglia i tassi dello 0, 75%
- Le azioni hanno raggiunto nuovi massimi, la performance varia tra i settori Scambi di 10 anni nell'intervallo dall'1, 75% al 2%, la curva dei rendimenti si inasprisce
Che cosa significa per gli investitori
Schofield e Nabarro sono tutt'altro che ottimisti riguardo ai futuri negoziati commerciali, vedendo aumentare le tensioni anziché ridurle, soprattutto con il presidente Trump al timone. "Applicando una lente della teoria dei giochi al problema, si potrebbe sostenere che il presidente Trump probabilmente continuerà a seguire una linea dura", hanno detto gli analisti di Citigroup.
Questa "linea dura" probabilmente significherà un aumento delle tariffe sulle importazioni dalla Cina a breve termine. Con i conflitti commerciali in corso che rappresentano il principale ostacolo per l'economia globale, Citigroup afferma che queste tariffe crescenti sono la forza che probabilmente invierà azioni statunitensi in un mercato ribassista.
Charles Hugh Smith, analista e scrittore del blog Two Minds, è più pessimista di Citigroup e sostiene che i tagli ai tassi della Fed potrebbero effettivamente raggiungere l'opposto del loro obiettivo. "A seguito della volontà sempre presente della banca centrale di intervenire nel mercato azionario, i partecipanti sono stati addestrati a credere che un crollo del mercato azionario non sia più possibile: se il mercato calasse del 10%, o il cielo lo proibisse, il 20% (vale a dire Bear Territory), la Federal Reserve e le altre banche centrali globali salveranno la giornata con acquisti diretti ", scrive Smith, aggiungendo, " tale fiducia compiacente nell'efficacia degli interventi della banca centrale sta effettivamente creando uno scenario di crash ".
Smith vede un crollo evolversi mentre gli investitori - fiduciosi che le banche centrali interverranno per supportare i mercati - continuano a guadare e ad acquistare titoli sul mercato. Ma man mano che i fondamentali del mercato si deteriorano, Smith afferma che i venditori allo scoperto ribassisti mangeranno la fiducia della mandria rialzista, portando a una caduta libera dei prezzi e alla completa perdita di fiducia nel potere dei banchieri centrali.
Guardando avanti
A dire il vero, questi scenari pessimistici potrebbero essere evitati se le due maggiori economie del mondo, gli Stati Uniti e la Cina, sono in grado di raggiungere un accordo commerciale globale. Ma anche lo scenario migliore di Citigroup è appena rialzista, con un accordo commerciale che porta l'S & P 500 solo a 2900, appena sopra dove si trova oggi.
