Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) ha introdotto per la prima volta il suo sistema di rating nel 1985. La piattaforma Morningstar semplice e di facile comprensione è diventata rapidamente la preferita di analisti, consulenti e investitori individuali nel mondo dei fondi comuni. Oggi Morningstar è una delle risorse di investimento più influenti e importanti al mondo ed è una società che ogni persona interessata dovrebbe impiegare del tempo per capire meglio.
Morningstar classifica i fondi comuni di investimento su una scala da una a cinque stelle. Queste classifiche si basano sul rendimento del fondo, con adeguamenti per rischi e costi, rispetto ai fondi della stessa categoria. Ogni fondo riceve rating separati per periodi di tre, cinque e dieci anni, che combina in un rating complessivo.
La società sostiene che le classifiche dei fondi comuni di investimento sono "oggettive, basate interamente su una valutazione matematica delle performance passate". Sebbene ciò sia superficialmente vero - tutte le classifiche Morningstar sono basate sulla matematica - sottolinea quanto sia sensibile il processo di classificazione a due fattori soggettivi: la ponderazione della formula matematica e la classificazione di un fondo in una particolare categoria.
Il sistema di valutazione a stelle
Morningstar è noto soprattutto per il suo sistema di valutazione a stelle, che assegna una classifica da una a cinque stelle a ciascun fondo in base alla performance passata relativa ai fondi alla pari. Le stelle sono classificate su una curva; il 10% superiore dei fondi riceve cinque stelle, il successivo 22, 5% riceve quattro stelle, il 35% centrale riceve tre stelle, il 22, 5% successivo riceve due stelle e il 10% inferiore ne riceve una.
Morningstar non offre un rating astratto per nessun fondo; tutto è relativo e adeguato al rischio. Tutti i fondi vengono confrontati con i loro pari e tutti i rendimenti vengono misurati rispetto al livello di rischio che i gestori di portafoglio hanno dovuto assumere per generare tali rendimenti.
Anche i rating di rischio e rendimento sono realizzati su una scala relativa. Il 10% superiore dei fondi con il rischio misurato più basso riceve una designazione a basso rischio, il 22, 5% successivo è al di sotto della media e così via. Allo stesso modo, i primi 10% di fondi con il rendimento più elevato ricevono una designazione di Morningstar Return più elevata.
Settori e categorie
Morningstar organizza tutte le ricerche azionarie per settore di mercato, consentendo agli investitori e agli analisti di confrontare le azioni con obiettivi simili. Alcuni dei settori azionari di Morningstar includono ciclici, materiali di base, servizi finanziari, difensiva, servizi pubblici, servizi di comunicazione, energia e tecnologia.
Nell'ottobre 2010, Morningstar ha rielaborato il suo sistema di classificazione settoriale, suggerendo che il nuovo sistema era "più logico" e ha reso "più facile la comprensione delle decisioni prese dai gestori di portafoglio". Tutti i titoli, i fondi e i portafogli sono stati suddivisi in tre grandi settori: ciclico, difensivo e sensibile. Ciascuno di questi supersettori contiene tre o quattro sottogruppi.
All'interno di ciascun sottogruppo, ci sono più settori. Ogni azione appartiene a una delle quasi 150 industrie in base al modo in cui Morningstar identifica meglio il modello di business sottostante per l'azienda. Secondo Morningstar, queste azioni sono classificate da una revisione di "rapporti annuali, Modulo 10-K e input Analista azionario Morningstar".
Ciascun fondo Morningstar può essere rapidamente confrontato per l'esposizione tra i tre supersettori, ma è possibile una revisione più approfondita a livello di sottogruppo.
In che modo Morningstar misura la volatilità
Morningstar è impregnato della moderna teoria dei portafogli (MPT), la filosofia di investimento è incentrata sulla minimizzazione dei rischi e sulla massimizzazione dei rendimenti attesi diversificando strategicamente le attività. Le misurazioni della volatilità primaria di Morningstar provengono direttamente da MPT: deviazione standard, media e rapporto di Sharpe.
La deviazione standard è un concetto statistico di base che determina l'ampiezza della gamma di performance di un fondo. Un fondo con rendimenti meno costanti nel tempo - i numeri sono più distribuiti - ha una deviazione standard più elevata. Calcola la deviazione standard prendendo la radice quadrata della varianza del rendimento del fondo, che è solo la differenza quadrata dal rendimento medio. Questo è un indicatore ragionevole e non controverso della volatilità.
La media è solo il rendimento medio del fondo. Morningstar calcola la media sulla base di un rendimento mensile medio annualizzato; se un fondo ha guadagnato l'80% nel corso di un anno, il suo rendimento mensile annualizzato medio è stato del 6, 67% (80% diviso per 12 mesi). La funzione principale della media è quella di fungere da unità base per la deviazione standard.
L'ultima metrica di volatilità MPT di Morningstar è il rapporto Sharpe, che determina la quantità di rendimento extra che un investitore riceve per un dato importo di rischio assunto in più. Il premio Nobel William F. Sharpe ha creato il concetto alla base del rapporto Sharpe nel 1966, e da allora è stato uno dei preferiti nel settore finanziario. Calcola il rapporto di Sharpe di un investimento con la seguente formula:
Sharpe (investimento) = deviazione standard del rendimento medio dell'investimento - tasso di rendimento privo di rischio
Attraverso il rapporto Sharpe, Morningstar può confrontare la performance di un portafoglio con un altro in base al rischio corretto.
Grado di decile del mercato orso
Il rango di decile del mercato orso è una volatilità non MPT e una misurazione del rischio nella casella degli strumenti Morningstar. In sostanza, Morningstar confronta tutti i fondi azionari con l'indice S&P 500 e tutti i fondi obbligazionari o a reddito fisso con l'indice Lehman Brothers Aggregate. Tutti i fondi azionari e tutti i fondi obbligazionari vengono misurati l'uno rispetto all'altro e vengono assegnati ai decili in base alle loro performance durante i mercati al ribasso. È un modo più sofisticato per guardare l'acquisizione al ribasso.
Rating degli analisti Morningstar per i fondi
La classificazione a stelle standard di Morningstar è orientata all'indietro; indica a un investitore quali fondi hanno ottenuto i risultati migliori in un periodo di tre, cinque o dieci anni. Un malinteso comune è che Morningstar assegna rating a stelle più alti ai fondi che prevede di ottenere prestazioni migliori in futuro, il che non è il caso. Non ci sono elementi predittivi o prescrittivi nel sistema di classificazione a stelle.
Morningstar ha una metrica lungimirante: il rating degli analisti per i fondi. Il rating degli analisti è un riassunto della convinzione di Morningstar nella capacità del fondo di sovraperformare il proprio gruppo di pari e / o il relativo benchmark su una base corretta per il rischio."
Le valutazioni degli analisti sono classificate su un sistema a cinque livelli, con tre valutazioni positive di oro, argento e bronzo, oltre a una valutazione neutra e una valutazione negativa. Morningstar determina i rating degli analisti in base al punteggio ottenuto da un fondo su cinque pilastri: processo, performance, persone, genitore e prezzo. I fondi d'oro sono i migliori e sono quelli in cui gli analisti di Morningstar hanno la massima fiducia. I fondi d'argento presentano vantaggi in tutti e cinque i pilastri. I fondi di bronzo mostrano "notevoli vantaggi su diversi pilastri", sebbene non tutti. I fondi neutrali non ricevono la fiducia degli analisti per sovraperformance o sottoperformance. I fondi negativi mostrano difetti che gli analisti ritengono possano ostacolare la performance futura.
