Nel mercato obbligazionario, la convessità si riferisce al rapporto tra prezzo e rendimento. Se rappresentata graficamente, questa relazione non è lineare e forma una curva a U inclinata a lungo. Un legame con un alto grado di convessità subirà fluttuazioni relativamente drammatiche quando i tassi di interesse si muovono.
Sebbene non vi sia alcuna funzione di convessità del legame in Microsoft Excel, può essere approssimata attraverso una formula multi-variabile.
Semplificazione delle formule di convessità
La formula di convessità standard prevede una serie temporale di flussi di cassa e un calcolo piuttosto complicato. Questo non può essere facilmente replicato in Excel, quindi è necessaria una formula più semplice:
Convessità = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (variazione in Y) ²)))
Dove (P +) è il prezzo delle obbligazioni quando il tasso di interesse è diminuito, (P-) è il prezzo delle obbligazioni quando il tasso di interesse è aumentato, (Po) è il prezzo delle obbligazioni corrente e la "variazione in Y" è la variazione degli interessi tasso rappresentato in forma decimale. La "variazione in Y" può anche essere descritta come la durata effettiva dell'obbligazione.
Questo potrebbe non sembrare semplice in superficie, ma questa è la formula più semplice da usare in Excel.
Come calcolare la convessità in Excel
Per calcolare la convessità in Excel, iniziare designando una diversa coppia di celle per ciascuna delle variabili identificate nella formula. La prima cella funge da titolo (P +, P-, Po e Durata effettiva) e la seconda riporta il prezzo, ovvero le informazioni che devi raccogliere o calcolare da un'altra fonte.
Supponiamo che il valore (Po) sia nella cella C2, (P +) sia in C3 e (P-) sia in C4. La durata effettiva è nella cella B5.
In una cella separata, inserisci la seguente formula: = (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))
Ciò dovrebbe fornire la convessità effettiva per il legame. Un risultato più elevato significa che il prezzo è più sensibile alle variazioni dei tassi di interesse.
