Sommario
- Quando arriva l'orso
- Orsi di tutte le forme e dimensioni
- Mercati degli orsi senza recessioni
- Mercati degli orsi prima delle recessioni
- I mercati degli orsi più cattivi
- Guardando avanti
Nonostante il robusto rally del mercato azionario americano all'inizio del 2019, il suo snervante sell-off del quarto trimestre ha avvertito molti investitori che il mercato toro di 10 anni, il più lungo di sempre, potrebbe rapidamente trasformarsi in un mercato ribassista. L'ultima caduta del mercato sostenuta è avvenuta così tanto tempo fa che molti investitori più anziani potrebbero aver ampiamente dimenticato come si è, mentre gli investitori più giovani non hanno alcuna esperienza con il dolore di un mercato orso.
Key Takeaways
- I mercati ribassisti sono definiti come periodi prolungati di corsi azionari tendenti al ribasso, spesso innescati da un calo del 20% rispetto ai massimi a breve termine. Mentre i mercati tendono ad aumentare nel tempo, questi mercati rialzisti sono talvolta interrotti da mercati ribassisti. recessione e alta disoccupazione, ma possono anche essere grandi opportunità di acquisto mentre i prezzi sono depressi. Alcuni dei maggiori mercati al ribasso dell'ultimo secolo includono quelli che coincidono con la Grande Depressione e la Grande Recessione.
Quando arriva l'orso
Questa storia esamina ciò che gli investitori potrebbero aspettarsi in base alla storia. Un mercato ribassista si verifica quando le azioni, in media, scendono di almeno il 20% dal loro massimo.
Nel 2018 diversi indici azionari di spicco in tutto il mondo hanno subito cali del mercato orso. Negli Stati Uniti a dicembre, l'indice Russell 2000 (RUT) a piccola capitalizzazione ha toccato il 27, 2% al di sotto del suo massimo precedente. Il barometro statunitense a grande capitalizzazione ampiamente seguito, l'indice S&P 500 (SPX), ha appena perso l'ingresso nel territorio del mercato orso, arrestando il suo calo del 19, 8% al di sotto del suo massimo.
Entrambi gli indici statunitensi sono successivamente rimbalzati, con Russell e S&P ora in calo del 14, 8% e 9, 1%, rispettivamente, dai massimi alla chiusura del 25 gennaio 2019. Il Russell rimane quindi in una correzione, che è una caduta di 10% o più.
Si noti che le cifre precedenti si basano sui prezzi di chiusura. Un metodo meno comune è quello di esaminare i prezzi intraday. Su questa base, lo S&P ha subito un calo del mercato ribassista del 20, 2%. In ogni caso, il rimbalzo del mercato all'inizio del 2019 ha fatto ben poco per aumentare la fiducia degli investitori nel lungo termine del mercato.
Orsi di tutte le forme e dimensioni
Cosa accenderà il prossimo mercato orso? Una recessione economica, o l'anticipazione di una da parte degli investitori, è un fattore scatenante classico, ma non sempre. Un altro fattore scatenante è stato il forte rallentamento della crescita degli utili aziendali, come stiamo vedendo ora. Inoltre, i mercati degli orsi sono arrivati in tutte le forme e dimensioni, mostrando significative variazioni di profondità e durata.
Guarda questi numeri. Dal 1926, ci sono stati otto mercati al ribasso, che vanno da sei mesi a 2, 8 anni e in gravità da un calo dell'83, 4% dell'S & P 500 a un calo del 21, 8%, secondo l'analisi di First Trust Advisors basata su dati provenienti da Morningstar Inc. La correlazione tra questi mercati al ribasso e recessioni è imperfetta.
Questo grafico di Invesco ripercorre la storia dei mercati rialzisti e ribassisti e le prestazioni dell'S & P 500 in quei periodi.
per gentile concessione di Invesco.
Oggi, gli esperti di borsa sono ampiamente divisi sulla natura del prossimo orso. Ad esempio, Stephen Suttmeier, il principale stratega tecnico azionario della Bank of America Merrill Lynch, ha affermato di vedere un "mercato degli orsi di varietà da giardino" che durerà solo sei mesi e non va molto oltre un calo del 20%, per CNBC. All'altra estremità dello spettro, il gestore degli hedge fund e l'analista di mercato John Hussman ha chiesto una rotta cataclismica del 60%.
Mercati degli orsi senza recessioni
Tre di questi otto mercati orso non sono stati accompagnati da recessioni economiche, secondo FirstTrust. Questi includevano brevi pullback di sei mesi nell'S & P 500 del 21, 8% alla fine degli anni '40 e del 22, 3% all'inizio degli anni '60. Il crollo del mercato azionario del 1987 è l'esempio più recente, un calo del 29, 6% della durata di soli tre mesi, per First Trust. Le preoccupazioni per le eccessive valutazioni azionarie, con le pressioni di vendita esacerbate dal trading di programmi informatici, sono ampiamente riconosciute come il fattore scatenante per quel breve mercato ribassista.
Mercati degli orsi prima delle recessioni
In altri tre mercati orso, il declino del mercato azionario è iniziato prima che iniziasse ufficialmente una recessione. Il crollo delle dotcom del 2000-2002 è stato anche stimolato da una perdita di fiducia degli investitori nelle valutazioni dei titoli che aveva raggiunto nuovi massimi storici. L'S & P 500 è crollato del 44, 7% nel corso di 2, 1 anni, punteggiato da una breve recessione nel mezzo, per First Trust. Le diminuzioni del mercato azionario del 29, 3% alla fine degli anni '60 e del 42, 6% all'inizio degli anni '70, rispettivamente di 1, 6 e 1, 8 anni, sono iniziate prima delle recessioni e si sono concluse poco prima che queste contrazioni economiche raggiungessero il fondo.
I mercati degli orsi più cattivi: 1929 e 2007-'09
I due peggiori mercati al ribasso di questa era erano sostanzialmente in sintonia con le recessioni. Il crollo del mercato azionario del 1929 è stato l'evento centrale in un mercato ribassista che è durato 2, 8 anni e ha tagliato l'83, 4% del valore dell'S & P 500. Le speculazioni dilaganti avevano creato una bolla di valutazione e l'inizio della Grande Depressione, causata in parte dal Smoot-Hawley Tariff Act e in parte dalla decisione della Federal Reserve di reprimere le speculazioni con una politica monetaria restrittiva, ha solo peggiorato la svendita del mercato azionario.
Il mercato orso del 2007-2009 è durato 1, 3 anni e ha fatto scendere l'S & P 500 del 50, 9%. L'economia americana era scivolata in una recessione nel 2007, accompagnata da una crescente crisi dei mutui subprime, con un numero crescente di mutuatari incapaci di adempiere ai propri obblighi come da programma. Ciò alla fine si è trasformato in una crisi finanziaria generale entro settembre 2008, con istituzioni finanziarie di importanza sistemica (SIFI) in tutto il mondo a rischio di insolvenza.
Completi crolli nel sistema finanziario globale e l'economia globale sono stati evitati nel 2008 da interventi senza precedenti da parte delle banche centrali di tutto il mondo. Le loro massicce iniezioni di liquidità nel sistema finanziario, attraverso un processo chiamato quantitative easing (QE), hanno favorito l'economia mondiale e i prezzi delle attività finanziarie come le azioni spingendo i tassi di interesse verso il basso per registrare livelli bassi.
Come notato sopra, i metodi per misurare la lunghezza e l'ampiezza dei mercati rialzista e orso sono diversi tra gli analisti. Secondo i criteri impiegati da Yardeni Research, ad esempio, dal 1928 ci sono stati 20 mercati al ribasso.
Guardando avanti
Con le nuvole di tempesta che si stanno accumulando per i prezzi delle azioni e per l'economia mondiale, molti osservatori del mercato affermano che gli investitori prudenti dovrebbero agire in anticipo per proteggere da un ribasso del mercato esteso e nel caso peggiore. Coloro che sono preoccupati per il breve o anche per il lungo termine dovrebbero considerare rotazioni difensive del portafoglio come aumentare la liquidità e passare a obbligazioni e altre classi di attività. Nel frattempo, quegli investitori azionari inclini a cavalcare la tempesta dovrebbero chiedere se sono finanziariamente e psicologicamente pronti a sopportare drastiche riduzioni.
