Che cos'è un periodo Go-Shop?
Un periodo di go-shop è una disposizione che consente a una società pubblica di cercare offerte concorrenti anche dopo aver già ricevuto un'offerta di acquisto definitiva. L'offerta originale funziona quindi come un piano per possibili offerte migliori. La durata di un periodo di negozio è di solito da uno a due mesi.
Key Takeaways
- I periodi di go-shop sono un periodo di tempo, generalmente 1-2 mesi, in cui un'azienda acquisita può fare acquisti per un affare migliore. Le disposizioni del go-shop generalmente consentono all'offerente iniziale di abbinare qualsiasi offerta concorrente e, se la società viene venduta a un altro acquirente, in genere viene pagata una commissione di separazione. offrire informazioni ai potenziali acquirenti o sollecitare altre proposte.
Come funziona un periodo Go-Shop
Il periodo di go-shop ha lo scopo di aiutare il consiglio di amministrazione ad adempiere al proprio dovere fiduciario nei confronti degli azionisti per il miglior affare possibile. Gli accordi go-shop possono offrire all'offerente iniziale l'opportunità di abbinare qualsiasi offerta migliore che la società riceve, ma normalmente pagano all'offerente iniziale una commissione di separazione ridotta se la società target viene acquistata da un'altra società.
In un ambiente di fusioni e acquisizioni attive (M&A) può essere ragionevole credere che altri offerenti possano farsi avanti. Tuttavia, i critici affermano che i periodi di go-shop sono cosmetici per il consiglio di amministrazione, progettati per dare l'impressione di agire nel migliore interesse degli azionisti ma che raramente danno luogo a offerte aggiuntive perché non danno agli altri potenziali acquirenti abbastanza tempo per esibirsi diligenza sulla società target. I dati storici hanno dimostrato che una piccolissima parte delle offerte iniziali viene scartata a favore di nuove offerte durante i periodi del negozio.
Go-Shop vs. No-Shop
Un periodo di go-shop consente all'azienda acquisita di fare acquisti per un'offerta migliore. Il periodo di non acquisto non consente all'acquirente tale opzione. Nel caso di una disposizione no-shop, la società acquisita dovrebbe pagare una commissione di separazione se decide di vendere a un'altra società dopo l'offerta.
Nel 2012 Microsoft ha annunciato l'intenzione di acquistare LinkedIn per $ 26, 2 miliardi. Questo accordo includeva una commissione di separazione, che sarebbe stata pagata se LinkedIn avesse deciso di vendere a un'altra società. Tuttavia, l'accordo provvisorio tra i due non prevedeva disposizioni. Se LinkedIn avesse trovato un altro acquirente, avrebbe dovuto pagare a Microsoft una commissione di rottura di $ 725 milioni.
Le disposizioni no-shop significano che la società non può fare acquisti attivamente, ovvero offrire informazioni a potenziali acquirenti, conversazioni di iniziativa con acquirenti, sollecitare proposte, tra le altre cose. Tuttavia, le aziende possono rispondere alle offerte indesiderate, come parte del loro dovere fiduciario. Lo status quo in molte operazioni di M&A è di disporre di una disposizione no-shop.
Critica dei periodi del Go-Shop
Un periodo di go-shop appare generalmente quando la società di vendita è privata e l'acquirente è un'impresa di investimento, come il private equity. Oppure stanno diventando più popolari con le transazioni go-private, in cui una società pubblica venderà tramite un buyout con leva (LBO). Tuttavia, un periodo di go-shop porta raramente ad arrivare un altro acquirente.
