DEFINIZIONE di rimborso straordinario
Un rimborso straordinario è un accantonamento che conferisce a un emittente di obbligazioni il diritto di richiamare le sue obbligazioni a causa di un insolito verificarsi una tantum, come specificato nel prospetto di offerta. Rimborsi straordinari, chiamati anche chiamate straordinarie, si verificano quando i proventi delle obbligazioni non vengono spesi secondo il programma; quando i proventi delle obbligazioni sono utilizzati in modo da rendere tassabili gli interessi obbligazionari non tassabili; o quando una catastrofe distrugge il progetto finanziato, tra le altre ragioni.
RIPARTIZIONE Rimborso straordinario
Disposizioni di rimborso straordinarie si trovano in alcune obbligazioni municipali che sono emesse per raccogliere capitali per finanziare determinati progetti per il miglioramento della comunità. Un tipo di obbligazione comunale è l'obbligazione per le entrate che ha i suoi pagamenti di interessi e i principali rimborsi sostenuti dalle entrate generate dal progetto finanziato. Ad esempio, un prestito obbligazionario può essere emesso per finanziare un aeroporto e qualsiasi ricavo generato dall'aeroporto attraverso commissioni, oneri e tasse sarà utilizzato per servire il debito comune. Tuttavia, se si verifica un evento avverso in cui l'aeroporto diventa inoperabile, l'afflusso di contanti diventerà inesistente. In tal caso, l'emittente non sarà in grado di continuare a servire il debito e potrà scegliere di attivare la clausola di rimborso straordinaria.
Un rimborso straordinario significa che l'emittente riscatta l'obbligazione alla pari prima che l'obbligazione scada a causa di circostanze insolite che incidono sulla fonte di entrate. Le clausole per eventi straordinari possono essere obbligatorie o facoltative, il che significa che il verificarsi di un evento può richiedere alla società di riscattare le obbligazioni oppure l'opzione può essere aperta alla società. Una circostanza più comune in base alla quale un titolo sarebbe chiamato, supponendo che sia previsto nel prospetto di offerta, è un calo dei tassi di interesse che consente all'emittente di rifinanziare il proprio progetto emettendo nuove obbligazioni a un tasso inferiore. Questa disposizione può essere utilizzata anche per il ritiro di obbligazioni di reddito ipotecario unifamiliare o titoli garantiti da ipoteca (MBS) quando un gran numero di proprietari di case rifinanzia i propri mutui. Esempi di obbligazioni con la straordinaria funzionalità di rimborso sono le obbligazioni idriche e fognarie, le obbligazioni abitative e le Build America Bonds (BAB).
Costruisci le obbligazioni americane
I BAB sono stati emessi per un breve periodo a partire dal 2010 al culmine della crisi finanziaria per aiutare i comuni a mantenere la solvibilità durante la recessione economica. Il governo ha offerto agli emittenti e agli obbligazionisti una sovvenzione federale del 35% dei pagamenti di interessi attraverso crediti d'imposta, riducendo il costo del prestito dell'emittente e la responsabilità fiscale dell'obbligazionista. Se il governo federale non dovesse pagare il 35% promesso dei pagamenti di interessi dell'emittente o riduca tale sovvenzione, la disposizione di rimborso straordinaria potrebbe essere attivata e le obbligazioni potrebbero essere rimborsate in qualsiasi momento. In effetti, quando il governo ha ridotto l'interesse della sovvenzione dal 35% al 28%, alcuni emittenti hanno immediatamente agito e richiamato le loro obbligazioni ad alto tasso e hanno emesso nuove obbligazioni a un tasso inferiore per sostituirle. Il programma Build America Bond si è concluso nel 2010.
Rimborso straordinario rispetto a chiamate regolari
Una chiamata regolare o fissa è programmata e può essere esercitata dall'emittente se i tassi di interesse scendono a un livello tale da rendere il rifinanziamento obbligazionario finanziariamente vantaggioso per l'emittente. L'indentore del trust elenca le date di chiamata su cui l'emittente può riscattare le obbligazioni. Le obbligazioni non possono essere riscattate prima di tali date. Un rimborso straordinario, d'altra parte, è un'opzione call che dà all'emittente il diritto, ma non l'obbligo, di chiamare le obbligazioni quando si verificano determinati eventi scatenanti. Il ritiro delle obbligazioni non è programmato e può essere chiamato solo a seguito di un evento catastrofico certificabile, di solito prima del completamento del progetto.
