Un mercato azionario in forte espansione dovrebbe essere una manna per le imprese di investimento che raccolgono commissioni sugli attivi che gestiscono per i loro clienti. Non è così per i giganti dell'ETF BlackRock Inc. (BLK) e State Street Corp. (STT), che stanno registrando guadagni più deboli anche quando il mercato azionario ha raggiunto nuovi record e anche quando le loro risorse gestite sono esplose in termini di dimensioni. Queste e altre società hanno attirato centinaia di miliardi di dollari in attività negli ultimi dieci anni, poiché gli investitori hanno sempre più favorito gli investimenti passivi anziché gli investimenti attivi che hanno dominato a lungo Wall Street. Le ultime prestazioni di questi due giganti finanziari sono di cattivo auspicio per le altre società che verranno segnalate nelle prossime settimane, tra cui T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) e Legg Mason Inc. (LM), come indicato dal Wall Street Journal.
Le commissioni di investimento e amministrative di BlackRock sono diminuite dell'1, 4% su base annua (YOY) nell'ultimo trimestre, anche se le attività sono aumentate di $ 500 miliardi. La divisione di gestione degli investimenti di State Street ha registrato un calo delle entrate, anche se le attività gestite sono salite a $ 2, 9 trilioni da $ 2, 7 trilioni.
Gli investitori cercano prodotti a basso costo
Il passaggio a prodotti di investimento a basso costo e fondi di monitoraggio dell'indice ha scosso il settore finanziario. Mentre una volta la gestione patrimoniale era accessibile solo a soggetti con un patrimonio netto più elevato che potevano pagare commissioni elevate, la rivoluzione fintech ha democratizzato l'accesso ai servizi finanziari. Questa rivoluzione ha creato piattaforme robo-advisor come Wealthfront e Betterment, che si rivolgono a clienti più giovani che preferiscono servizi automatizzati a alternative a costo più elevato.
"In alcuni casi, hai aziende che perdono sia le risorse che le entrate", ha detto Ron O'Hanley, amministratore delegato di State Street, per il WSJ. "C'è un passaggio da attivo a passivo e non stanno partecipando". Ha aggiunto: "Per noi e BlackRock, stai assistendo a una crescita ma anche a un passaggio a prodotti a basso costo".
Le azioni di State Street sono inferiori del 6, 5% YTD e del 32, 2% inferiori negli ultimi 12 mesi. Lo stock di BlackRock è più alto del 19, 5% su base annua e in calo del 7, 7% su 12 mesi. Ciò a fronte di un aumento del 18, 9% per l'S & P 500 nel 2019 e un rendimento del 6, 2% nel corso dell'anno.
Guardando avanti
Alcuni analisti vedono risultati peggiori per altre società di gestione patrimoniale. "I colleghi scenderanno significativamente di più", ha dichiarato l'analista di Morgan Stanley Michael Cyprys, per il WSJ. Tuttavia, non tutti sono così ribassisti. Alcuni analisti vedono la valutazione depressa del gruppo di gestione patrimoniale come un momento interessante per l'acquisto, secondo Barron. I rialzisti citano potenziali catalizzatori per i gestori patrimoniali, tra cui un miglioramento dei flussi di fondi, una tendenza all'allentamento verso gli investimenti passivi e una spinta nell'attività di fusione.
