L'overlay di valuta si riferisce a un investitore che esternalizza la gestione del rischio di cambio a una società specializzata, nota come gestore dell'overlay. Questo è utilizzato nei portafogli di investimento internazionali, generalmente da parte di investitori istituzionali, per separare la gestione del rischio valutario dalle decisioni in materia di allocazione patrimoniale e selezione dei titoli dei gestori monetari dell'investitore. L'overlay valutario cerca di ridurre i rischi specifici della valuta che derivano dall'investimento in azioni internazionali.
Abbattere un overlay di valuta
L'overlay valutario è un servizio che consente agli investitori di trovare azioni e obbligazioni globali senza dover tener conto dell'impatto che la politica monetaria della nazione ospitante avrà sul loro portafoglio. La copertura valutaria effettuata dal gestore di overlay viene "sovrapposta" ai portafogli creati da altri gestori di fondi.
Perché è necessario l'overlay di valuta
La gestione del rischio di cambio è una questione che riguarda tutti i portafogli con partecipazioni internazionali dirette. Se un investitore negli Stati Uniti detiene titoli giapponesi e lo yen e il dollaro non cambiano valore relativo, l'utile o la perdita delle partecipazioni giapponesi non sono influenzati dalle fluttuazioni valutarie. Ciò, tuttavia, sarebbe raro, poiché le valute fluttuano in confronto l'una con l'altra in ogni momento. Queste fluttuazioni possono essere ricondotte a rilasci economici, sviluppi politici, catastrofi naturali e così via. Quindi lo stesso investitore che detiene azioni giapponesi vedrà un vantaggio se il dollaro USA si indebolisce contro lo yen giapponese, poiché qualsiasi profitto nell'azione comporta un premio in valuta. Naturalmente, un rafforzamento del dollaro USA nei confronti dello yen morde qualsiasi profitto e aggrava eventuali perdite su quelle stesse partecipazioni giapponesi.
Per domare questi estremi, gli investitori globali devono proteggere i loro portafogli dal rischio di cambio, ovvero essere consapevoli delle imminenti oscillazioni valutarie e riposizionare le partecipazioni globali di conseguenza. In pratica, la copertura viene generalmente effettuata tramite contratti o trading forex complementare. Con le grandi partecipazioni in tutto il mondo, la copertura del portafoglio può richiedere tanto tempo quanto investirlo. Inserisci la sovrapposizione di valuta offerta da aziende specializzate. Gli investitori istituzionali possono concentrarsi sugli investimenti e il gestore di sovrapposizione di valuta si occuperà della valuta.
Sovrapposizione di valuta passiva contro attiva
Una sovrapposizione di valuta può essere passiva o attiva. La sovrapposizione di valuta passiva costituisce una copertura rispetto alle partecipazioni estere, creata per spostare nuovamente l'esposizione valutaria nella valuta nazionale del fondo. Ciò si blocca in un tasso di cambio per il periodo del contratto e un nuovo contratto viene messo in vigore alla scadenza di un contratto più vecchio. Ciò appiattisce il rischio di cambio senza cercare di trarne alcun vantaggio. L'overlay valutario attivo cerca di limitare l'esposizione valutaria al ribasso, aumentando al contempo i rendimenti derivanti da uno swing favorevole della valuta. Se torniamo all'esempio, lo yen giapponese si rafforza nei confronti del dollaro; una sovrapposizione di valuta attiva proverà a catturare l'eccesso di rendimento da quel movimento piuttosto che riportarlo semplicemente nella valuta di base. Per raggiungere questi rendimenti in eccesso, una parte del portafoglio totale viene lasciata senza copertura, con il gestore di overlay che prende decisioni sul posizionamento in valuta per creare opportunità di profitto.
