Che cos'è il fascino (decadimento delta)?
Charm o decadimento delta è la velocità con cui il delta di un'opzione o di un mandato cambia rispetto al tempo. Fascino si riferisce alla derivata del secondo ordine del valore di un'opzione, una volta per volta e una volta per delta. È anche la derivata di theta, che misura il decadimento temporale del valore di un'opzione.
Key Takeaways
- Il fascino o il decadimento delta misura la variazione del delta di un'opzione con il passare del tempo, tutto il resto è uguale. I valori di valore compreso tra -1, 0 e +1, 0, con opzioni in-the-money che tendono a 100 delta e out-of-the-money opzioni verso lo zero all'avvicinarsi della scadenza. I trader di opzioni prendono atto del fascino della loro posizione al fine di mantenere una copertura neutra delta con il passare del tempo, anche se il sottostante rimane.
Come funziona il fascino
Il fascino mostra quanto il delta di un'opzione cambia ogni giorno fino alla scadenza. Il delta di un'opzione è la sua variazione di valore (premium) data una variazione di prezzo nell'attività sottostante. Pertanto, un'opzione con un delta di +.50 otterrà un valore di cinquanta centesimi per ogni dollaro in cui il sottostante aumenta di prezzo. Delta, tuttavia, non è statico.
La gamma, ad esempio, misura la variazione del delta di un'opzione man mano che il prezzo sottostante si sposta, quindi se un'opzione ha originariamente +0, 50 delta e il sottostante si alza di un dollaro, se avesse un intervallo di 0, 1, il nuovo delta è di +0, 40. Delta inoltre cambia (decade) col passare del tempo, tutto il resto uguale. Questo è ciò che misura il fascino.
I valori di fascino vanno da -1, 0 a +1, 0. In the money (ITM) le chiamate e le put di OTM hanno charms positivi, mentre le put di ITM e le call di OTM hanno charms negativi. Le opzioni monetarie hanno un fascino pari a zero, ma il delta decadimento verso zero o 100 accelera per le opzioni che non sono in cambio all'avvicinarsi della scadenza.
Il fascino è rilevante per i trader di opzioni e principalmente per quelli che utilizzano le opzioni per la copertura. Poiché il mercato chiude per due giorni ogni fine settimana, l'effetto del fascino è amplificato. Quando il mercato chiude martedì alle 17:00 ET e riapre mercoledì alle 8:00, il fascino ha effetto solo per mezza giornata. Quando il mercato chiude venerdì alle 17 e riapre lunedì alle 8, passano due giorni e mezzo senza negoziare il titolo sottostante. I trader di opzioni, in particolare quelli che gestiscono posizioni coperte dal delta, devono prestare molta attenzione al loro fascino il venerdì, poiché influisce sull'azione delle opzioni il lunedì.
Posizioni di opzioni con maggiore rischio di fascino
Alcuni portafogli si auto-coprono dal rischio di incanto. Ad esempio, un investitore possiede una delta call del 15% e una delta put del -15%. Il fascino di queste opzioni è compensato, lasciandole neutrali. Poiché l'incantesimo fa sì che il delta dell'opzione tenda verso lo zero nel tempo per le opzioni OTM, il delta della chiamata cade nel tempo e il delta put sale verso lo zero. La posizione è chiamata strangolamento perché è una lunga chiamata fuori dal comune.
Esempi di fascino in pratica
Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia un'opzione call out of the money (OTM) con un delta del 15% e un fascino normalizzato di -1. A parità di altre condizioni, quando l'investitore esamina la chiamata il giorno successivo, il delta sarà del 14%.
Come altro esempio, supponiamo che un trader inserisca venerdì un'opzione call con copertura delta con un fascino dell'1 e del 15% delta; sono brevi 15 lotti del prodotto spot per ogni 100 chiamate che possiedono. Entro lunedì alle 8, il delta di chiamata potrebbe essere sceso al 12, 5%; sono trascorsi due giorni e mezzo moltiplicati per il fascino di 1. La copertura delta del trader non è più precisa; sono troppo corti della sicurezza sottostante. Se il mercato spot si apre di lunedì, il trader deve riacquistare delta per coprire la sua posizione e ristabilire una posizione delta-neutrale. È necessario prestare particolare attenzione al tempo di scadenza di un incantesimo, poiché può diventare molto dinamico.
