Che cosa è un commercio cash-and-carry?
Una transazione cash-and-carry è una strategia di arbitraggio che sfrutta il prezzo errato tra l'attività sottostante e il suo derivato corrispondente. La chiave della redditività è l'eventuale correzione di tale valutazione errata.
Comprensione del commercio cash-and-carry
Un trade-and-carry (a volte indicato semplicemente come "carry trade") è una strategia di trading che un investitore può utilizzare per trarre vantaggio dalle discrepanze nei prezzi di mercato. Solitamente implica una posizione lunga in un titolo o in una merce, mentre allo stesso tempo vende il derivato associato, in particolare abbreviando un contratto a termine o su opzioni.
La garanzia o la merce acquistata è detenuta fino alla data di consegna del contratto e viene utilizzata per coprire l'obbligo della posizione corta. Con la vendita di un contratto futures, l'investitore ha assunto una posizione corta e sa quanto sarà fatto alla data di consegna e al costo del titolo a causa della componente di posizioni lunghe del trade cash-and carry. Ad esempio, nel caso di un'obbligazione, l'investitore riceve i pagamenti della cedola dall'obbligazione che ha acquistato, oltre a qualsiasi reddito da investimento guadagnato investendo le cedole, nonché il prezzo futuro predeterminato alla data di consegna futura.
Il concetto alla base di un commercio cash-and-carry è piuttosto semplice.
- L'investitore identifica due titoli quotati erroneamente l'uno rispetto all'altro, ad esempio il prezzo del greggio spot e il prezzo del futures sul greggio, il che presenta un'opportunità di arbitraggio. fino alla scadenza del contratto di futures su greggi, momento in cui l'investitore consegna lo spot greggio. Indipendentemente dal prezzo di consegna, viene garantito un profitto se, e solo se, il prezzo di acquisto dello spot greggio PLUS il costo del carry è MENO del prezzo al quale il contratto future futures è stato inizialmente venduto.
Questa strategia è comunemente nota come trading di base, spesso le carry carry sono implementate per sfruttare i tassi di interesse impliciti generati dalle posizioni che potrebbero finire per essere più favorevoli rispetto a prestiti o prestiti attraverso i canali tradizionali.
Key Takeaways
- Una negoziazione cash-and-carry è una strategia di arbitraggio che sfrutta la valutazione errata tra l'attività sottostante e il suo derivato corrispondente. L'investitore di solito inserisce una posizione lunga in un'attività mentre contemporaneamente vende il derivato associato, in particolare accorciando un contratto futures o opzioni. l'utile è garantito se, e solo se, il prezzo di acquisto del greggio spot PIÙ il costo del carry è MENO del prezzo al quale il contratto di futures sul greggio è stato inizialmente venduto.
Esempio di commercio in contanti
Supponiamo che un'attività sia attualmente negoziata a $ 100, mentre il contratto a termine di un mese ha un prezzo di $ 104. Inoltre, i costi di trasporto mensili, come i costi di stoccaggio, assicurazione e finanziamento per questa attività, ammontano a $ 2. In questo caso, il trader o l'arbitro acquistano l'attività (aprono una posizione lunga) a $ 100 e vendono simultaneamente il contratto a termine di un mese (avviano una posizione corta) a $ 104. Il costo per acquistare e detenere l'attività è di $ 102, ma l'investitore ha già bloccato una vendita a $ 104 . L'operatore trasporterà quindi l'attività fino alla data di scadenza del contratto a termine e la consegnerebbe a fronte del contratto, garantendo così un arbitraggio o un profitto privo di rischio di $ 2.
Commercio di base negativa
Questo concetto può essere trasferito sul mercato dei derivati creditizi, dove base (la differenza tra il prezzo immediato in contanti di una merce e il suo prezzo a termine) rappresenta la differenza nello spread tra credit default swap (CDS) e obbligazioni per lo stesso emittente del debito e con simili, se non esattamente uguali, scadenze. Qui, la strategia è chiamata commercio di base negativa. (Nel mercato dei derivati creditizi, la base può essere positiva o negativa; una base negativa significa che lo spread CDS è inferiore allo spread obbligazionario.) Lo scambio di solito è fatto con obbligazioni che sono scambiate alla pari o con uno sconto, e un singolo -name CDS (in contrapposizione a un indice CDS) di un tenore pari alla scadenza dell'obbligazione. (Per i dettagli, consultare Ottenere risultati positivi con negoziazioni di base negative .)
Operazioni di cash-and-carry utilizzando le opzioni
Nel mercato delle opzioni, un esempio di carry trade è un box spread. Qui, un trader mette in corto circuito un sottostante sintetico (vendendo la call e acquistando il put alla stessa scadenza e strike) a un prezzo di strike e va lungo un sottostante sintetico a un prezzo di strike più alto (o viceversa). La differenza nel prezzo del box spread rispetto alla differenza tra i prezzi di esercizio è il carry. Ad esempio, se un trader esegue un carry trade utilizzando uno spread box nell'S & P 500 con gli strike 1.000 e 2.000, se lo spread costa $ 1.050, i $ 50 rappresentano il tasso di interesse associato al costo del carry.
