Che cos'è una chiamata a prezzo medio?
Una call di prezzo medio è un'opzione call il cui profitto è determinato confrontando il prezzo di esercizio con il prezzo medio dell'attività che si è verificato durante il periodo di validità dell'opzione. Pertanto, per un prezzo medio di tre mesi, il detentore dell'opzione riceverà un pagamento positivo se il prezzo di chiusura medio per l'attività sottostante è negoziato al di sopra del prezzo di esercizio durante il periodo di tre mesi dell'opzione.
Al contrario, il profitto per un'opzione call tradizionale verrebbe calcolato confrontando il prezzo d'esercizio con il prezzo che si verifica nel giorno specifico in cui l'opzione è esercitata.
Le opzioni di chiamata a prezzo medio sono anche conosciute come opzioni asiatiche e sono considerate un tipo di opzione esotica.
Comprensione delle chiamate a prezzo medio
Le opzioni call di prezzo medio fanno parte di una categoria più ampia di strumenti derivati noti come opzioni di prezzo medio (APO), che a volte vengono anche denominate opzioni di tasso medio (ARO). Sono principalmente negoziati OTC, ma alcuni scambi, come l'Intercontinental Exchange (ICE), li scambiano anche come contratti quotati. Questi tipi di APO quotati in borsa sono regolati in contanti e possono essere esercitati solo alla data di scadenza, che è l'ultimo giorno di negoziazione del mese.
Alcuni investitori preferiscono le chiamate a prezzo medio alle opzioni call tradizionali perché riducono la volatilità dell'opzione. Poiché la volatilità aumenta la probabilità che un detentore di opzioni sia in grado di esercitare l'opzione durante il suo periodo, ciò significa che le opzioni di call a prezzo medio sono generalmente meno costose rispetto alle loro controparti tradizionali.
L'opposto di una call di prezzo medio è un put di prezzo medio, in cui il payoff è positivo se il prezzo medio dell'attività sottostante è inferiore al prezzo di esercizio durante il periodo di validità dell'opzione.
Esempio reale di un prezzo medio
Per illustrare, supponiamo che tu creda che i tassi di interesse siano destinati a diminuire e quindi desideri coprire la tua esposizione ai buoni del Tesoro (titoli a T). In particolare, si desidera coprire $ 1 milione di esposizione ai tassi di interesse per un periodo di un mese.
Inizi a considerare le tue opzioni e osservi che i futures su T-bill sono attualmente scambiati sul mercato a $ 145, 09. Per coprire l'esposizione al tasso di interesse, si acquista un'opzione call a prezzo medio il cui asset sottostante è futures T-bill, in cui il valore nozionale è $ 1 milione, il prezzo di esercizio è $ 145, 00 e la data di scadenza è di un mese in futuro. Paghi l'opzione con un premio di $ 45.500.
Un mese dopo, l'opzione sta per scadere e il prezzo medio dei futures T-fatture rispetto al mese precedente è stato di $ 146, 00. Rendendosi conto che la tua opzione è nel prezzo, eserciti l'opzione call, acquistando $ 145, 00 e vendendo al prezzo medio di $ 146, 00. Poiché l'opzione di prezzo medio call aveva un valore nozionale di $ 1 milione, il tuo profitto è $ 954.500, calcolato come segue:
Profitto = (Prezzo medio - Prezzo di esercizio) × Valore nozionale - Opzione Premium PaidProfit = ($ 146, 00 - $ 145, 00) × $ 1.000.000 - $ 45.500
In alternativa, se il prezzo medio delle T-fatture in questo periodo fosse stato di $ 144, 20 anziché $ 146, 00, l'opzione sarebbe scaduta senza valore. In quello scenario, si sarebbe verificata una perdita pari al premio dell'opzione, ovvero $ 45.500.
