L'ampliamento della guerra commerciale tra gli Stati Uniti e la Cina sta suscitando preoccupazioni sempre crescenti sul fatto che potrebbe uccidere il grande mercato toro in azioni che ha più di 10 anni. Una delle previsioni più terribili è arrivata di recente da Bank of America, che ha avvertito che l'indice S&P 500 (SPX) potrebbe scendere fino al 30%, entrando così in un mercato ribassista, se l'amministrazione Trump imponesse tariffe su tutte le importazioni dalla Cina.
In questo contesto cupo, una relazione dettagliata di Barron si propone di valutare i rischi connessi al commercio. Il consenso tra i gestori degli investimenti, gli esperti commerciali e gli strateghi di mercato intervistati da Barron's è che le preoccupazioni per una recessione globale indotta dal commercio sono esagerate in questo momento, anche se gli investitori dovrebbero aspettarsi una maggiore incertezza e volatilità nel mercato azionario nei prossimi mesi. La tabella seguente riassume i cinque motivi principali per mantenere la calma che questi esperti hanno condiviso con Barron.
Perché gli investitori non dovrebbero farsi prendere dal panico per la guerra commerciale
- La forte economia americana può assorbire gli shock legati al commercio La Federal Reserve sembra disposta a mitigare gli impatti commerciali negativi Tutte le importazioni dalla Cina ammontano a meno del 2, 4% della GDPC americana È improbabile che svaluti la sua valuta, lo yuan Cina non scaricherà le sue riserve da $ 1, 1 trilioni del Ministero del Tesoro USA obbligazioni
Significato per gli investitori
La guerra commerciale USA-Cina è, in larga misura e in crescita, una guerra tecnologica. L'amministrazione Trump cerca di frenare il furto dilagante della tecnologia americana e di altre proprietà intellettuali da parte della Cina, in particolare quando viene utilizzata per rafforzare l'apparato militare e di spionaggio della Cina. Questa è la principale motivazione dietro le mosse dell'amministrazione contro il gigante cinese delle apparecchiature di telecomunicazione Huawei Technologies.
Il prossimo obiettivo in quella guerra tecnologica potrebbe essere Hikvision, uno dei maggiori produttori al mondo di dispositivi di videosorveglianza, apparecchiature che il governo cinese utilizza per controllare la propria popolazione. L'amministrazione Trump potrebbe collocare Hikvision in una lista nera che limiterà il suo accesso ai componenti fabbricati negli Stati Uniti, rapporti CNBC.
Per quanto riguarda i cinque punti riassunti nella tabella, Christopher Smart, capo del Barings Investment Institute, ha fatto un'osservazione chiave. "Se hai mai imposto costi al consumatore americano, è il momento in cui la disoccupazione è ai minimi di 50 anni e l'inflazione è un pancake", ha detto a Barron.
Inoltre, come indicato nella tabella, è probabile che l'impatto economico totale della guerra commerciale sugli Stati Uniti sia ridotto, con meno del 2, 4% del PIL degli Stati Uniti. Le importazioni annue statunitensi dalla Cina ammontano a $ 500 miliardi, mentre il PIL USA annuale è di $ 21 trilioni. In effetti, con un tasso tariffario del 25%, l'impatto si riduce a solo lo 0, 6% ($ 125 miliardi di tariffe contro $ 21 trilioni di dollari USA).
Nel frattempo, le esportazioni verso gli Stati Uniti rappresentano il 3, 7% del PIL annuo della Cina di 13, 4 trilioni di dollari. L'economista A. Gary Shilling osserva, in un'intervista dettagliata con Business Insider: "L'acquirente ha il potere supremo e chi è l'acquirente? Gli USA sono gli acquirenti, la Cina è il venditore… Se non stessimo comprando tutti quei beni di consumo dalla Cina… dove li venderebbe la Cina?"
Una possibile risposta da parte della Cina sarebbe quella di svalutare la sua valuta, lo yuan, che compenserebbe alcuni o tutti gli aumenti di prezzo indotti dalle tariffe dagli acquirenti statunitensi di beni cinesi. Tuttavia, ciò dimostrerebbe l'argomentazione di Trump secondo cui la Cina manipola la propria valuta per incrementare le esportazioni. Nel frattempo, lo yuan è scivolato in valore rispetto al dollaro di circa l'8% da giugno 2018, e secondo quanto riferito la Banca centrale cinese sta valutando se dovrebbe indurre un ulteriore calo di valore oltre i sette per dollaro, indica il Financial Times.
La Cina ha un enorme portafoglio di $ 1, 1 trilioni di titoli del Tesoro USA e per anni ci sono state preoccupazioni che la Cina potesse minacciare di scaricare tutte o la maggior parte di queste partecipazioni, facendo così salire i rendimenti. Tuttavia, è improbabile che eserciti questa "opzione nucleare" nel tentativo di ottenere concessioni commerciali dagli Stati Uniti. In primo luogo, le partecipazioni cinesi rappresentano solo il 5% di un mercato di $ 22 trilioni e gli acquirenti disponibili sono abbondanti. In secondo luogo, le obbligazioni offerte da altri importanti governi, come Germania e Giappone, producono ancora meno. In terzo luogo, questa mossa farebbe apprezzare lo yuan rispetto al dollaro. "La Cina tende a trovare cose che fanno del male agli avversari senza farsi del male", come ha detto a Barron Marc Marcler, analista di valuta e capo stratega del mercato presso Bannockburn Global Forex.
Guardando avanti
Il danno ai profitti delle società statunitensi dalla guerra commerciale è probabilmente minimo, sostiene un recente rapporto di Goldman Sachs. Mentre determinate società hanno grandi esposizioni verso la Cina, il rischio complessivo è basso e molte aziende potrebbero essere in grado di limitare il danno derivante da tariffe più elevate aumentando i prezzi o modificando le loro catene di approvvigionamento.
