L'industria dell'ETF da 4 trilioni di dollari ha registrato una rapida crescita nell'ultimo quarto di secolo, ma ora sta entrando in un periodo di sconvolgimento in cui si chiudono i soggetti più piccoli che non dispongono di economie di scala. Ai primi di ottobre, almeno 90 fondi hanno chiuso finora nel 2019, dopo un record di 139 chiusure nel 2018. Nel frattempo, i lanci di nuovi prodotti negoziati in borsa, inclusi ETF ed ETN, hanno raggiunto il picco nel 2011, secondo i dati di FactSet Research Systems citati in un rapporto dettagliato del Wall Street Journal.
"La sfida è che poiché l'industria ha sempre più partecipanti, diventa più difficile espandersi nel mercato", ha dichiarato al giornale Michael Sapir, CEO dell'emittente dell'ETF ProShares. "C'è molta strada fuori strada", ha aggiunto. "I numeri di lanci e chiusure suggeriscono un settore stabile e maturo che ha già visto la sua crescita più drammatica ma ha ancora molta pista davanti a sé", è la conclusione di un segnalare in ETF.com.
Key Takeaways
- Le chiusure degli ETF sono in aumento, poiché molti fondi non riescono a raggiungere una scala redditizia. I maggiori emittenti ETF stanno aumentando la loro quota di mercato. La popolarità degli investimenti passivi a basso costo aiuta i maggiori emittenti.
Significato per gli investitori
Il ritmo annuale dei nuovi lanci dell'ETF ha raggiunto il picco di oltre 300 nel 2011, una media di meno di 200 dal 2012 al 2014, quindi rimbalzato a una media di oltre 250 dal 2015 al 2018. Finora nel 2019, il numero si sta avvicinando a 200. Nel frattempo, le chiusure hanno in aumento dal 2011.
I maggiori concorrenti stanno diventando ancora più dominanti. Le attività totali dell'ETF sono cresciute del 90% nei cinque anni fino ad agosto 2019, ma l'83% di tale crescita è stata catturata da soli 100 fondi su 2.100 (o 4, 8%), secondo la ricerca CFRA. Inoltre, oltre i due terzi di questi 100 fondi sono gestiti dai giganti dell'ETF BlackRock Inc. (BLK) e The Vanguard Group.
I tre maggiori marchi ETF sono, con i loro asset under management (AUM): iShares di BlackRock, $ 1, 660 trilioni di dollari, Vanguard, $ 1, 064 trilioni e SPDR di State Street Corp. (STT), $ 665 milioni, per un totale di $ 3, 333 trilioni. Questi dati provengono da FactSet al 22 ottobre, come riportato da ETF.com.
Un ETF in genere deve raggiungere un AUM compreso tra $ 50 e $ 100 milioni entro i suoi primi 3-5 anni per diventare redditizio, afferma Elisabeth Kashner, direttrice della ricerca ETF presso FactSet, come riportato dal Journal. Inoltre, i nuovi ETF che non riescono a raggiungere $ 50 milioni entro il loro primo anno probabilmente falliranno.
Tra i fondi lanciati dal 2007 al 2016 con AUM inferiore a $ 50 milioni dopo un anno, il 44% ha chiuso e un altro 30% non ha mai superato tale importo. Tra i fondi lanciati nel 2018, oltre l'80% ha chiuso l'anno con meno di $ 50 milioni.
Il mercato dei fondi comuni di investimento con sede negli Stati Uniti è molto più ampio di quello degli ETF, con circa 8.000 fondi e AUM di 15, 4 trilioni di dollari, ma circa il 25% di tali attività sono fondi gestiti passivamente, secondo Morningstar. Scoprono anche che gli ETF stanno guadagnando quote di mercato, aggiungendo circa $ 135 miliardi di attività finora quest'anno, mentre i fondi comuni hanno perso circa $ 200 miliardi.
Guardando avanti
Poiché oltre la metà dei circa 2.100 prodotti negoziati in borsa quotati negli Stati Uniti hanno un AUM inferiore a $ 100 milioni, il ritmo delle chiusure di fondi e del consolidamento del settore probabilmente accelererà, osserva David Perlman, stratega dell'ETF presso UBS, secondo il Journal. Inoltre, poiché gli investitori preferiscono sempre più gli ETF gestiti passivamente rispetto ai fondi gestiti attivamente in parte, se non principalmente, sulla base di costi bassi, i principali attori con le maggiori economie di scala dovrebbero diventare ancora più dominanti.
