Il mercato azionario statunitense, misurato dall'indice S&P 500, ha registrato un primo trimestre stellare del 2019, in crescita del 13, 1%. Tuttavia, l'indicatore del ciclo statunitense sviluppato da Morgan Stanley suggerisce che i prezzi delle azioni sono vicini a un picco e suggerisce una probabilità del 70% di una flessione economica nei prossimi 12 mesi, sebbene non necessariamente una recessione, riporta Business Insider. La tabella seguente riassume le tre principali raccomandazioni che Serena Tang, stratega cross-asset di Morgan Stanley, sta facendo di conseguenza.
Come evitare grandi perdite quando il mercato raggiunge il picco
- Ridurre le allocazioni azionarie, in particolare per i titoli statunitensi rispetto al resto del mondo. Sottovalutare pesantemente le obbligazioni societarie ad alto rendimento Raccogliere liquidità e aumentare le partecipazioni di titoli del Tesoro USA di lunga durata
Significato per gli investitori
L'indicatore del ciclo statunitense di Morgan Stanley si basa su 10 indicatori economici e finanziari e uniforma i dati per periodi di 6 mesi. Dall'aprile 2010, non vi è stato un solo periodo di 6 mesi in cui la maggior parte di questi componenti si è deteriorata, la più lunga serie positiva di questo tipo da quando l'indicatore è stato sviluppato più di 40 anni fa.
"Storicamente, un tale ambiente di ampiezza e profondità di miglioramento dei dati (con un tasso di disoccupazione e una fiducia dei consumatori che hanno raggiunto livelli estremi negli ultimi mesi) ha comportato un'alta probabilità di deterioramento del ciclo nei prossimi 12 mesi - dopo tutto, ciò che sale deve scendere ", ha scritto Tang in una nota recente ai clienti, come citato da BI. Maggiori dettagli sulle sue raccomandazioni di investimento sono presentati di seguito.
Allocazioni azionarie. Gli investitori dovrebbero ridurre le azioni statunitensi al 19% dei loro portafogli e altri titoli dei mercati sviluppati al 28%. Le azioni statunitensi tendono a ritardare altri mercati sviluppati nelle ultime fasi di un ciclo economico.
Alta resa. Le obbligazioni statunitensi ad alto rendimento rappresentano solo l'8% della nuova allocazione raccomandata. Il profilo di ritorno non è attraente ora e in genere si deteriora ulteriormente in una fase di recessione.
Contanti e buoni del tesoro statunitensi. La liquidità rappresenta l'11% della nuova allocazione raccomandata e le note del Tesoro USA a 10 anni sono il 18%. Morgan Stanley scopre che i titoli del Tesoro USA tendono a sovraperformare con l'invecchiamento dei cicli economici.
Le obbligazioni societarie statunitensi investment grade rappresentano il restante 15% dell'allocazione del portafoglio modello di Morgan Stanley. Di recente, i fondi obbligazionari societari hanno registrato afflussi netti record, poiché gli investitori diventano più cauti, secondo le ricerche della Bank of America Merrill Lynch.
Un'altra alternativa difensiva per gli investitori è quella di cercare titoli con caratteristiche simili alle obbligazioni, come bassa volatilità dei prezzi e pagamenti di contanti stabili. Sulla base dell'analisi dal 1997, solo i titoli di utilità e REIT hanno correlazioni positive sufficientemente elevate con i rendimenti delle obbligazioni per qualificarsi come proxy o sostituti stretti per gli investimenti a reddito fisso, secondo l'edizione di questa settimana del rapporto di riscaldamento settimanale di Morgan Stanley.
Guardando avanti
Quattro sviluppi offrono segnali negativi per le azioni, secondo un'altra storia della BI: un deflusso netto di $ 79 miliardi da inizio anno da azioni in tutto il mondo, per BofAML; crescente interesse sull'ETF SPDR S&P 500 (SPY); le opzioni put ribassiste sull'S & P 500 stanno diventando sempre più costose rispetto alle opzioni call rialziste; e l'indice di volatilità CBOE (VIX) anticipa maggiori oscillazioni dei prezzi del mercato azionario, esse stesse normalmente associate a ribassi del mercato.
Sebbene gli orsi possano essere smentiti ancora una volta, tutti questi suggeriscono che in questo momento prepararsi per un possibile picco di mercato potrebbe essere un corso particolarmente prudente. Nel frattempo, i piccoli investitori hanno difficoltà a coprire le proprie partecipazioni azionarie, poiché la liquidità precipita per i futures E-mini S&P 500.
