Che cos'è una base ampia?
Un'ampia base è una condizione trovata nel mercato a termine in base al quale il prezzo a pronti di una merce è relativamente lontano dal suo prezzo a termine. È l'opposto di una base ristretta, in cui i prezzi spot e dei futures sono molto vicini tra loro.
È normale che ci sia qualche differenza tra i prezzi spot e quelli futuri, a causa di fattori come i costi di trasporto e di mantenimento, i tassi di interesse e le condizioni meteorologiche incerte. Tuttavia, questo divario converge in genere all'avvicinarsi della data di scadenza del contratto a termine.
Key Takeaways
- La base ampia è una condizione in base alla quale i prezzi spot e dei futures su una materia prima sono molto distanti. È l'opposto di una base ristretta, in cui i due sono vicini tra loro. Il inevitabilmente si riduce man mano che il contratto a termine si avvicina alla sua data di scadenza; qualsiasi lacuna rimasta produrrebbe opportunità di profitti arbitrari.
Comprensione della base ampia
In definitiva, un'ampia base indica una discrepanza tra domanda e offerta. Se l'offerta a breve termine è relativamente bassa, a causa di fattori quali condizioni meteorologiche insolitamente sfavorevoli, i prezzi spot aumenteranno rispetto ai prezzi dei futures. Se invece l'offerta a breve termine è relativamente elevata, come nel caso di un raccolto insolitamente grande, i prezzi spot potrebbero diminuire rispetto ai prezzi dei futures.
Ognuna di queste situazioni darebbe origine ad un'ampia base, dove "base" è semplicemente il prezzo di consegna a pronti meno il prezzo del contratto a termine. Questo divario dovrebbe gradualmente scomparire man mano che i contratti futures si avvicinano alla data di scadenza, poiché altrimenti gli investitori potrebbero semplicemente sfruttare un'opportunità di arbitraggio tra i prezzi spot e dei futures.
Quando la base si riduce da un numero negativo come - $ 1, a un numero meno negativo come $ -0, 50, questo cambiamento è noto come base di rafforzamento. D'altra parte, quando la base si riduce da un numero positivo più grande a un numero positivo più piccolo, questo è noto come base indebolente.
Efficienza del mercato
In generale, una base ristretta è coerente con un mercato molto liquido ed efficiente, mentre una base ampia è associata a un mercato relativamente illiquido e inefficiente. Detto questo, alcune variazioni tra i prezzi spot e dei futures sono normali e attese.
Esempio reale di ampia base
Supponiamo che tu sia un commerciante di futures su materie prime interessato al mercato petrolifero. Si nota che il prezzo dei futures sul greggio, che tra due mesi da oggi matura a $ 52, 42, rispetto all'attuale prezzo spot di $ 52, 41. In questo scenario, si nota che la base tra questi due prezzi è molto piccola, a soli $ 0, 01 (prezzo spot di $ 52, 41 meno prezzo a termine di $ 52, 42). Questa base molto stretta ha senso, considerando che mancano solo due mesi alla scadenza del contratto.
Guardando più avanti nel futuro, tuttavia, inizi a trovare alcuni contratti con un'ampia base. Lo stesso contratto per la consegna in nove mesi, ad esempio, ha un prezzo a termine di $ 50, 99. Questa diffusione relativamente ampia di $ 1, 42 potrebbe essere dovuta a molti fattori diversi. Ad esempio, i commercianti potrebbero aspettarsi che il prezzo del petrolio diminuisca a causa di un aumento dell'offerta o della riduzione della crescita economica. Indipendentemente dal motivo, la base quasi sicuramente diminuirà con l'avvicinarsi della data del contratto.
