L'investitore miliardario Sam Zell sta suonando una nota ribassista su azioni e immobili, dicendo a Bloomberg TV: "Il mercato azionario, nonostante tutte le sue spinte, è ancora ai massimi storici. Il prezzo degli immobili è alla perfezione… Io ' Sono un po 'come il vecchio spot di Wendy, "Dov'è il manzo?"… Penso che sia una situazione molto stimolante, che richiede disciplina. " In effetti, si sente più a suo agio nel detenere denaro contante, concordando con il commento del suo intervistatore di Bloomberg che "C'è una tonnellata, uno tsunami, di capitale che insegue troppe poche opportunità".
A gennaio, prima della correzione del mercato azionario, Zell ha dichiarato alla CNBC: "Penso che la situazione attuale sembri un'esuberanza irrazionale". Ha detto di aver visto anche una sopravvalutazione nel settore immobiliare, e quindi era contento di detenere grandi saldi di cassa. Sebbene i prezzi delle azioni siano scesi dall'inizio di gennaio, le valutazioni sono ancora elevate per gli standard storici. Il rapporto CAPE sviluppato dal premio Nobel per l'economia Robert Shiller è stato in una gamma simile a quella precedente al crollo del mercato azionario del 1929. (Per di più, vedi anche: Perché il Market Crash del 1929 potrebbe accadere nel 2018 ). Shiller è autore di "Irrational Exuberance", il classico libro del 2000 sull'economia comportamentale e la volatilità del mercato.
'Non abbastanza inquilini'
Per quanto riguarda il settore immobiliare, Zell ha detto a Bloomberg che "i prezzi sono fuori linea". Ha anche espresso preoccupazione per l'eccessiva costruzione eccessiva in tutto il paese: "Stiamo costruendo troppo spazio industriale. Non sono sicuro che ci siano abbastanza inquilini". Citando il massiccio progetto di Hudson Yards sul lato ovest di Manhattan come solo un esempio, ha continuato: "Stiamo aggiungendo un enorme spazio per uffici e non credo che ci sia abbastanza domanda". Anche Scott Minerd, Chief Investment Officer (CIO) globale di Guggenheim Partners, vede un eccesso di costruzione, in particolare negli alloggi plurifamiliari, che porterà a un forte calo dei valori immobiliari. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Azioni su "Corso di collisione con disastro", Riduzione del 40% .)
Seduto in contanti
Discutendo di un ufficio REIT con sede a Chicago, travagliato e travagliato, che la sua azienda ha acquistato cinque anni fa, Zell ha osservato: "Da quando lo abbiamo rilevato, non abbiamo fatto altro che vendere. Oggi abbiamo $ 3, 2 miliardi in contanti, senza impegno, e noi" sei solo seduto lì, in attesa che il mondo venga da noi. " Alla domanda sul fatto di sedersi su quei soldi e di essere paziente nel reinvestirli, ha continuato: "È molto difficile sedersi lì e non premere il grilletto, ma sono i ragazzi che non premono il grilletto che sono in giro per tirarlo quando funziona."
Scorte di dumping
Zell non è solo nel suo disagio per le valutazioni delle azioni. I fondi comuni di investimento e gli ETF che investono principalmente in azioni statunitensi sono in linea per tre mesi consecutivi di deflussi netti, in attesa della raccolta dei dati finali per aprile, riporta il Wall Street Journal. Dall'inizio di febbraio al 25 aprile, i rimborsi netti sono stati pari a $ 72 miliardi, per analisi dell'Investment Company Institute (ICI), come citato dal WSJ.
Preparati per la discesa
Sulla base delle proiezioni del rallentamento della crescita economica mondiale, Barry Bannister, capo stratega azionario della società di intermediazione e investimenti bancari Stifel Nicolaus & Co., prevede un calo dell'indice S&P 500 (SPX) fino a un valore di 2.520 entro la metà del terzo trimestre, Rapporti MarketWatch. Questo sarebbe del 5, 4% al di sotto della sua chiusura il 4 maggio. Questo è modestamente ribassista, dato che diversi altri guru del mercato hanno richiesto cali precipitosi del mercato del 30%, 40% o addirittura del 60%. (Per di più, vedi anche: Contrarian Mobius vede un tuffo di scorta del 30% .)
Aspettative inferiori
Utilizzando le proiezioni dei guadagni degli analisti come input chiave, un modello sviluppato da Morgan Stanley indica che i tassi di crescita impliciti stanno rallentando, indicando le aspettative più basse per i futuri guadagni del mercato azionario dal gennaio 2007. Nel frattempo, sia Scott Minerd di Guggenheim, sia titoli di lunga data il toro di mercato Jeremy Siegel di The Wharton School, indica che i tagli alle tasse stanno portando a grandi aumenti su base annua (YOY) degli utili e del flusso di cassa che non saranno replicati nel 2019. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Aspettative degli investitori più basse Dal 2008 Crisis .)
'Business Was Waterboarded'
Mentre Zell vede un eccessivo sovrapprezzo delle attività di investimento, ritiene anche che la regolamentazione ponga un onere eccessivo sull'economia. L'intervistatore di Bloomberg ha osservato che Zell ha stimato che il costo della regolamentazione è dell'1% circa del PIL. Zell ha anche detto, citando un recente commento dell'amministratore delegato di JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon, "negli otto anni dell'amministrazione Obama, gli affari sono stati imbarcati".
È incoraggiato dagli sforzi di deregolamentazione dell'amministrazione Trump, che ha affermato stanno ripristinando la fiducia e stimolando la crescita. "Ma quella deregolamentazione è ancora relativamente piccola rispetto a quanto accaduto in quel periodo di otto anni", ha aggiunto. A titolo di esempio, ha continuato, "In questo momento hai una fattura bancaria che è guidata dal fatto che l'eccessiva regolamentazione ha eliminato le banche della comunità; le persone che conoscono meglio il mutuatario sono le persone che sono state messe fuori mercato ". Zell ha espresso la speranza che questo disegno di legge ottenga un passaggio e ha indicato di accogliere con favore altri sforzi per liberare l'economia.
