Le scorte di chipmaker, misurate dal Philadelphia Semiconductor Index (SOX), sono state recentemente in subbuglio. Dopo aver raggiunto il massimo di 52 settimane il 25 luglio 2019, il SOX è crollato del 13, 1% per raggiungere un recente minimo di scambi infragiornalieri appena 11 giorni dopo il 5 agosto. Il SOX da allora si è ripreso, chiudendo il 6, 5% al di sotto del massimo di 52 settimane il 4 settembre, ma i conflitti commerciali e il rallentamento della crescita economica continuano a offuscare le prospettive per l'industria. In confronto, l'indice S&P 500 (SPX) è sceso del 3, 0% dal suo massimo di 52 settimane.
Il calo dai massimi di 52 settimane alla chiusura del 4 settembre per diversi importanti produttori di chip è stato: Texas Instruments Inc. (TXN), in calo del 4, 4%, Nvidia Corp. (NVDA), in calo del 42, 4%, Advanced Micro Devices Inc. (AMD), in calo del 12, 9%, Broadcom Inc. (AVGO), in calo del 12, 4%, Micron Technology Inc. (MU), in calo del 9, 3% e Intel Corp. (INTC), in calo del 17, 9%.
Questi titoli sono stati battuti martedì 3 settembre, con Texas Instruments in calo del 2, 4% per il giorno, mentre Broadcom Inc. è scesa del 3, 5% dal massimo infragiornaliero al minimo. Si sono ripresi mercoledì 4 settembre, ma sarebbe prematuro vederlo come l'inversione di una traiettoria discendente più lunga.
Significato per gli investitori
Su base annua (YOY), le vendite totali di semiconduttori sono costantemente diminuite negli ultimi mesi, secondo i dati della Semiconductor Industry Association riportati da Bloomberg: in calo del 15% a maggio, in calo del 17% in giugno e in calo del 15% nel mese di luglio. In effetti, sia Citigroup che Morgan Stanley indicano che le vendite di luglio sono state inferiori alle proprie stime e Citi ha leggermente ridotto la sua proiezione per tutto il 2019 sulle vendite totali di chip, da $ 410, 7 miliardi a $ 409, 9 miliardi, osserva Bloomberg.
L'articolo citava diverse note cupe di analisti. "Rimaniamo profondamente in una fase di crisi dei semiconduttori", afferma David Wong di Nomura Instinet. Non ci sarà "nessun rimbalzo della domanda di 2H" per le società di semiconduttori e le previsioni di consenso per il 4 ° trimestre del 2019 sono "eccessivamente rialziste", secondo Shawn Harrison di Longbow Research. " Le semenze più ampie rimangono deboli, date le sfide della domanda finale quasi ovunque ", secondo Joseph Moore di Morgan Stanley.
Già ferito dal rallentamento delle vendite di telefoni cellulari e da un declino a lungo termine nel mercato dei personal computer, i produttori di chip avevano fatto affidamento sulla continua e solida crescita del cloud computing per rafforzare le loro vendite. Tuttavia, la costruzione di data center per supportare il cloud computing è nel mezzo di una "pausa" mondiale, come ha affermato Colette Kress, CFO di Nvidia durante una conference call a maggio, come citato da MarketWatch.
Alcuni analisti, tuttavia, ritengono che le vendite di chip stiano toccando il fondo. "Data la gravità delle diminuzioni, riteniamo che il rovescio della medaglia da qui sia limitato", scrive Mitch Steves di RBC Capital Markets, sebbene Bloomberg indichi che si riferisce specificamente ai chip di memoria.
Guardando avanti
"Riteniamo che gli investitori pazienti saranno premiati per la lunga semifinale", ha scritto William Stein, analista di SunTrust Robinson Humphrey, il 5 agosto, come citato da Barron's. "Guardando attraverso qualsiasi correzione tattica, la grande mossa è ancora al rialzo", ha indicato.
Le scelte di Stein includevano NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP) e Analog Devices Inc. (ADI), con i rispettivi prezzi target di $ 122, $ 104 e $ 122. Rappresenterebbero i rispettivi progressi dalla chiusura del 4 settembre del 19, 8%, 20, 2% e 11, 7%.
