La differenza tra un'obbligazione regolare e un'obbligazione zero coupon è il pagamento di interessi, altrimenti noto come cedole. Un'obbligazione regolare paga interessi agli obbligazionisti, mentre un'obbligazione zero coupon non emette tali pagamenti di interessi. Invece, gli obbligazionisti a cedola zero ricevono semplicemente il valore nominale dell'obbligazione quando raggiunge la scadenza. Le obbligazioni regolari, che sono anche denominate coupon bond, pagano gli interessi per tutta la durata dell'obbligazione e rimborsano il capitale alla scadenza.
PRINCIPALI ATTIVITÀ
- Un'obbligazione regolare paga interessi agli obbligazionisti, mentre un'obbligazione zero coupon non emette tali pagamenti di interessi. Un'obbligazione zero coupon di solito avrà rendimenti più elevati rispetto a un'obbligazione normale con la stessa scadenza a causa della forma della curva dei rendimenti. le obbligazioni cedole sono più volatili delle obbligazioni cedolari, quindi gli speculatori possono usarle per trarre maggiori benefici dai movimenti anticipati dei prezzi a breve termine. Le obbligazioni zero coupon possono aiutare gli investitori a evitare le imposte sui doni, ma creano anche problemi di imposta sul reddito fantasma.
La differenza per gli investitori
Gli investitori in obbligazioni zero coupon a lungo termine ottengono la differenza tra il prezzo che pagano per l'obbligazione e l'importo che ricevono alla scadenza dell'obbligazione. Questo importo può essere sostanziale perché le obbligazioni a cedola zero vengono in genere acquistate con forti sconti sul valore nominale dell'obbligazione. Questo sconto porta spesso a rendimenti più elevati nel lungo periodo.
Un'obbligazione zero coupon di solito avrà rendimenti più elevati rispetto a un'obbligazione normale con la stessa scadenza a causa della forma della curva dei rendimenti. Con una normale curva dei rendimenti, le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. I pagamenti di interessi effettuati da obbligazioni cedole regolari sono dovuti prima della data di scadenza, quindi tali pagamenti sono come piccole obbligazioni zero coupon che maturano prima. I pagamenti di interessi riducono i tempi di attesa e il rischio, quindi riducono anche i rendimenti attesi.
L'assenza di cedole non rende cattivi investimenti in obbligazioni a cedola zero e di solito offrono rendimenti migliori rispetto alle obbligazioni cedole.
La differenza per gli speculatori
Le obbligazioni a cedola zero sono più volatili delle obbligazioni a cedola, quindi gli speculatori possono usarle per trarre maggiori vantaggi dai movimenti di prezzo previsti a breve termine. A parità di tutte le altre condizioni, il prezzo di un'obbligazione a cedola zero aumenterà più del prezzo di un'obbligazione a cedola normale quando i tassi di interesse diminuiranno. Poiché i prezzi dei titoli del Tesoro statunitensi rispondono fortemente alle variazioni dei tassi di interesse, si preferiscono titoli del Tesoro a cedola zero per speculare sui tassi di interesse.
Anche i prezzi delle obbligazioni societarie a cedola zero sono volatili, quindi possono essere utilizzati per speculare sulla salute della società emittente. Supponiamo che una società in stato di fallimento abbia precedentemente emesso obbligazioni zero coupon e coupon che maturano entrambe in cinque anni. Il prezzo di mercato di entrambe le obbligazioni sarebbe precipitato, con il risultato che le obbligazioni cedolari ora pagano interessi molto elevati rispetto al loro prezzo di acquisto. Ciò crea un cuscinetto se la società dovesse fallire prima della scadenza. L'obbligazione zero coupon non ha tale ammortizzazione, deve affrontare rischi maggiori e fare più soldi se l'emittente sopravvive.
Obbligazioni e imposte zero coupon
Le obbligazioni zero coupon possono anche attirare gli investitori che desiderano trasferire ricchezza ai propri eredi. Se un'obbligazione che vende $ 2.000 viene ricevuta come regalo, utilizza solo $ 2.000 dell'esclusione fiscale annuale del dono. Tuttavia, il destinatario alla fine riceve sostanzialmente più di $ 2.000 dopo che l'obbligazione ha raggiunto la scadenza. Sfortunatamente per gli obbligazionisti a cedola zero, alcune tasse possono ridurre l'efficacia di questa strategia.
Negli Stati Uniti, le obbligazioni zero coupon creano un debito fiscale per i pagamenti di interessi, anche se in realtà non pagano interessi periodici. Ciò crea un problema di reddito fantasma per gli obbligazionisti. Può essere difficile trovare i soldi per pagare le tasse sul reddito che non è stato ricevuto.
Di conseguenza, è spesso una buona idea detenere obbligazioni zero coupon in un conto pensionistico differito per evitare di pagare le imposte sui redditi futuri.
Un'altra obbligazione è un'obbligazione zero coupon emessa da un'entità governativa locale o statale statunitense. Tutti gli interessi su queste obbligazioni municipali, compresi gli interessi imputati per le obbligazioni zero coupon, sono esenti da imposte federali statunitensi. Le obbligazioni comunali sono spesso esenti da imposte statali e locali.
