Un fondo di intervallo è un tipo di fondo chiuso con azioni che non sono negoziate sul mercato secondario. Il fondo offre invece periodicamente di riacquistare una percentuale di azioni in circolazione al valore patrimoniale netto (NAV).
Le regole per i fondi intervallati, insieme ai tipi di attività detenute, rendono questo investimento in gran parte illiquido rispetto ad altri fondi. I rendimenti elevati sono il motivo principale per cui gli investitori sono attratti dai fondi intervallati. Ecco uno sguardo più da vicino a questi investimenti.
L'acquisto è facile ma costoso
Le quote di fondi a intervalli sono generalmente offerte in vendita quotidianamente dal fondo al valore patrimoniale netto corrente. A seconda del fondo e delle sue linee guida, le azioni possono essere limitate agli investitori accreditati, ma la maggior parte dei fondi a intervallo è disponibile per chiunque.
Gli investimenti minimi sono spesso compresi tra $ 10.000 e $ 25.000 e hanno rapporti di spesa fino al 3%.
Opportunità di vendita limitate
Di norma, i fondi intervallati offrono periodicamente il riacquisto di azioni del fondo al NAV indicato. Il periodo di riacquisto può essere ogni 3, 6 o 12 mesi. La maggior parte dei fondi offre il riacquisto trimestrale.
L'annuncio di riacquisto specificherà una data entro la quale è necessario accettare l'offerta di riacquisto e la percentuale di tutte le azioni in circolazione che il fondo acquisterà - di solito il 5% e talvolta fino al 25%. Poiché il riacquisto viene effettuato su base proporzionale, non vi è alcuna garanzia che sia possibile riscattare il numero di azioni desiderate durante un determinato riscatto.
A causa di queste opportunità di vendita limitate, un fondo di intervallo dovrebbe essere considerato un investimento a lungo termine, principalmente illiquido. (Vedi 4 vantaggi di detenere azioni a lungo termine .)
I rendimenti sono alti…
Grazie a una struttura in gran parte illiquida, che consente ai gestori di fondi di investire senza la pressione dei rimborsi in corso, i fondi intervallati tendono a fornire rendimenti più elevati rispetto ai fondi aperti.
La capacità di investire in tipi alternativi di attività, come immobili commerciali, prestiti al consumo, debito e altri illiquidi, aiuta anche ad aumentare i rendimenti dei fondi a intervalli.
… E così sono le commissioni
Le commissioni complessive per i fondi di intervallo tendono ad essere molto più elevate di quelle dei fondi comuni di investimento aperti. Un fondo inizia con una commissione di vendita del 5, 75%, ha una commissione di gestione fino al 2, 45%, una commissione di servizio dello 0, 25% e lo 0, 75% delle spese operative.
Senza contare le commissioni di vendita, le spese annuali per questo fondo potrebbero raggiungere il 3, 45%. I rendimenti annuali possono superare le commissioni, ma gli investitori devono sapere che la barra è spesso elevata.
I nuovi fondi immobiliari commerciali
Una classe di investimento alternativa recentemente messa a disposizione tramite fondi di intervallo, immobili commerciali, merita una menzione speciale. A differenza dei REIT, che investono in pool di proprietà e commerciano come azioni, i fondi intervallati investono direttamente nelle proprietà stesse.
Mentre il rendimento degli immobili commerciali (6, 93%, riferisce il National Council of Real Estate Investment Fiduciaries) è stato quasi identico al rendimento sull'indice azionario S&P 500 (6, 95%), i fondi di intervallo sono meno volatili dei REIT, che sono soggetti ai capricci del mercato. Ciò è in parte dovuto al fatto che i fondi di intervallo basati su immobili si basano più sul reddito locativo costante che sull'apprezzamento del capitale.
Pro e contro dei fondi a intervallo
Nel decidere se questi investimenti appartengono al tuo portafoglio, ti consigliamo di prendere in considerazione questo elenco di vantaggi e svantaggi.
Professionisti
- I rendimenti sui fondi a intervallo sono significativamente superiori a quelli dei fondi comuni di investimento aperti. La struttura illiquida e a lungo termine dei fondi intervallati aiuta a limitare il normale comportamento degli investitori “compra alti / vendi bassi”. I fondi intermedi forniscono agli investitori al dettaglio l'accesso a investimenti alternativi di livello istituzionale con minimi relativamente bassi. I fondi sono spesso meno volatili e reattivi al mercato poiché gli investimenti non sono legati alle azioni.
Contro
- I fondi a intervallo sono essenzialmente illiquidi, soprattutto rispetto ai fondi comuni di investimento aperti. Poiché il riacquisto viene effettuato su base proporzionale, non vi è alcuna garanzia che sia possibile riscattare tutte le proprie azioni durante una finestra di rimborso. Sebbene i rendimenti siano più elevati, lo sono anche le commissioni, molto più che con i fondi comuni di investimento aperti. L'investimento minimo, che è basso per gli standard di private equity, è ancora elevato rispetto al minimo per i fondi comuni di investimento aperti. Esistono sia problemi di trasparenza che di conflitto di interessi se al gestore del portafoglio è consentito investire in altri fondi dello sponsor del fondo.
La linea di fondo
Il vantaggio principale dei fondi intervallati è che offrono rendimenti superiori alla maggior parte delle altre opzioni di fondi comuni. I due principali svantaggi sono commissioni più elevate e illiquidità. Come notato sopra, l'illiquidità può essere positiva se ti costringe a mantenere un investimento a lungo termine.
Prima di investire in un fondo di intervallo, è necessario considerare quale parte del proprio portafoglio potrebbe tollerare l'impegno a lungo termine richiesto per questo tipo di veicolo. È inoltre necessario ricercare attentamente tutti i fondi di intervallo che ti interessano per assicurarsi che le commissioni non abbiano alcun vantaggio sul rendimento.
Infine, dovresti consultare un consulente finanziario di fiducia per assicurarti di non aver trascurato potenziali trappole e che un fondo di intervallo ha senso per te.
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