Che cos'è un disadattamento della maturità?
Il termine disallineamento di durata può riferirsi a situazioni in cui vi è una disconnessione tra le attività a breve termine di una società e le sue passività a breve termine. In breve, la discrepanza si verifica quando ci sono più passività che attività. I disallineamenti di durata possono verificarsi anche quando uno strumento di copertura e le scadenze dell'attività sottostante sono disallineati. Pertanto, un disallineamento di durata può anche essere indicato come un disallineamento di passività per attività.
Key Takeaways
- La mancata corrispondenza per scadenza può riferirsi a situazioni in cui le passività a breve termine di un'impresa sono superiori alle sue attività a breve termine. Le discrepanze di maturità sono visibili sul bilancio di una società e possono far luce sulla sua liquidità. uno strumento di copertura e le scadenze dell'attività sottostante non sono allineate, possono verificarsi anche disallineamenti di durata.
Comprensione della mancata corrispondenza di maturità
Il termine disallineamento di scadenza comunemente allude a situazioni che coinvolgono il bilancio di una società. Un'impresa non può adempiere ai propri obblighi finanziari se le sue passività a breve termine superano le sue attività a breve termine. Le discrepanze si verificano anche quando vi sono molte più attività a breve termine rispetto alle sue attività a medio e lungo termine. I disallineamenti di durata possono far luce sulla liquidità di un'azienda, in quanto mostrano come organizza la scadenza delle sue attività e passività. Possono anche significare che la società non sta usando le sue attività in modo efficiente, il che potrebbe provocare una compressione della liquidità.
L'abbinamento esatto delle scadenze - come i flussi di cassa dalle attività per far fronte alle passività non appena scadute - a volte non è pratico né necessariamente desiderabile. Nel caso di una banca che richiede spread per redditività, prestiti a breve termine da parte dei depositanti e prestiti a lungo termine a un tasso di interesse più elevato generano un margine di interesse netto per gli utili.
Le imprese finanziarie possono beneficiare di disallineamenti di durata quando prendono in prestito da depositanti a breve termine e prestano a lungo termine a tassi di interesse più elevati, il che può portare a margini di profitto più elevati.
Anche i disallineamenti possono aver luogo nella copertura. Ciò accade quando la scadenza di un'attività sottostante non corrisponde allo strumento di copertura, creando così una copertura imperfetta. Ad esempio, si verifica una discrepanza quando l'obbligazione sottostante in un futuro obbligazionario a un anno matura in tre mesi.
considerazioni speciali
Le scadenze dei prestiti o delle passività devono essere attentamente monitorate dai funzionari finanziari o dai tesorieri di un'impresa. Per quanto sia prudente, cercheranno di abbinare i flussi di cassa previsti dell'azienda con futuri obblighi di pagamento per prestiti, leasing e passività pensionistiche. Una banca non assumerà troppi finanziamenti a breve termine (passività verso i depositanti) per finanziare prestiti ipotecari a lungo termine o attività bancarie. Allo stesso modo, una compagnia di assicurazioni non investirà in troppi titoli a reddito fisso a breve termine per far fronte a pagamenti futuri, né l'ufficio di tesoriere di una città o di uno stato non investirà in troppi titoli a breve termine per prepararsi a pagamenti pensionistici a lungo termine.
In senso lato, un'impresa non finanziaria comporta anche un rischio di disallineamento di durata se, ad esempio, prende in prestito un prestito a breve termine per un progetto o spese in conto capitale che non produrranno flussi di cassa fino a un anno successivo. Un appaltatore di infrastrutture che stipula un prestito con una durata di cinque anni creerà un rischio di disallineamento di durata se i flussi di cassa del progetto iniziano tra 10 anni.
Svantaggi della mancata corrispondenza della maturità
Le società che prendono in prestito ingenti prestiti devono tenere conto delle scadenze previste, come illustrato nell'esempio seguente. Di fronte alle scadenze a breve termine del 2018 e del 2020 per due titoli Senior Secured Second Lien, il costruttore di case in difficoltà K. Hovnanian Enterprises ha emesso obbligazioni senior garantite nel 2017. Queste note avevano scadenze nel 2022 e nel 2024 per ripagare le note con le scadenze più brevi. Questa azione è stata ritenuta necessaria perché la società ha riconosciuto che non avrebbe generato liquidità sufficiente per far fronte alle passività del 2018 e del 2020 e ha dovuto ricorrere a questo per alleviare il problema derivante dal disallineamento iniziale della scadenza.
