Mosse principali
Il primo venerdì di ogni mese (a meno che non sia adeguato per una vacanza) è il giorno in cui il Bureau of Labor Statistics (BLS) pubblica il rapporto sui salari non agricoli. Secondo il BLS, 304.000 nuovi posti di lavoro sono stati aggiunti all'economia statunitense a gennaio. Questo è ben al di sopra della media, il che è una buona notizia nonostante il fatto che i guadagni orari medi siano aumentati molto meno del previsto.
Tuttavia, proprio sotto il titolo c'era un dettaglio deludente. Il cambiamento di occupazione per il mese di dicembre era originariamente di 312.000 nuovi posti di lavoro, che oggi sono stati rivisti a 222.000 nuovi posti di lavoro.
Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti
S&P 500
Come puoi vedere nel grafico precedente, la revisione al ribasso nel rapporto sul lavoro ha avuto un impatto sull'andamento dei dati. Tuttavia, a mio avviso, la domanda più importante è se le revisioni al rialzo sono correlate ai rendimenti positivi e le revisioni al ribasso sono correlate ai rendimenti negativi nel mercato.
Il mercato di oggi non era necessariamente negativo, ma era lento rispetto al rally post-Fed di mercoledì e giovedì. L'ultima importante revisione positiva è stata per i dati sull'occupazione di giugno, che sono stati rivisti in rialzo da un totale di 54.000 posti di lavoro il 6 luglio e il 3 agosto. Durante tali revisioni positive, il mercato stava esplodendo a nuovi massimi, che sembra rispondere alla mia domanda.
Tuttavia, se osserviamo sorprese positive o negative nel rapporto sul lavoro su un set di campioni più ampio, non è possibile dimostrare che abbia un valore predittivo per ciò che i prezzi delle azioni potrebbero fare nei prossimi 30 giorni. Queste sono informazioni importanti per gli investitori che stanno prendendo decisioni commerciali in questo momento.
Storicamente parlando, fintanto che il cambiamento medio dell'occupazione non agricola è positivo, è improbabile che si verifichino mercati orso estesi. Finché la tendenza delle assunzioni è piatta o in aumento, le scorte dovrebbero essere ancora in una buona posizione per ulteriori guadagni nel 2019. Per un contesto storico aggiuntivo, tieni presente che il crollo di Lehman Brothers non è avvenuto fino a quando il rapporto sul lavoro non è stato in trend sotto lo zero per alcuni mesi nel 2008.
Questa è una buona cosa da ricordare perché i trader sono destinati a diventare un po 'nervosi la prossima settimana. Da un punto di vista tecnico, l'S & P 500 sta aumentando rispetto al suo livello di ritracciamento del 61, 8%, che è all'incirca uguale ai fondi dell'indice di maggio e giugno dell'anno scorso. Inoltre, gli investitori stavano vendendo alcuni titoli cinesi oggi in vista del Festival di primavera o delle vacanze di Capodanno della prossima settimana. Le banche cinesi e i mercati azionari rimarranno chiusi per tutta la prossima settimana, interrompendo anche i tempi degli annunci economici cinesi, che potrebbero essere rilasciati inaspettatamente più tardi nel mese di febbraio.
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Indicatori di rischio - La settimana a venire
Sono un po 'preoccupato per il fatto che i mercati cinesi "si oscureranno" per una settimana, ma non ci sono molti altri segni di stress sul mercato. Anche le prospettive per l'indice di volatilità CBOE (VIX), o "indice di paura" del mercato, sembrano un po 'migliori. Sebbene il VIX sia stato bloccato sopra i 15 (di solito un segno di ribasso) dallo scorso ottobre, ci sono nuove prove che potrebbe finalmente scendere.
Un'altra versione di VIX che misura le aspettative del mercato per la volatilità nei prossimi nove giorni ha rotto il supporto oggi. Come prevedibile, il VIX di nove giorni si sposta in modo molto simile al VIX, ma può rivelare la fiducia emergente più rapidamente a causa delle sue prospettive a breve termine. Come puoi vedere nel grafico seguente, il VIX di nove giorni è sceso al di sotto del supporto alle 15 di oggi, nonostante il fatto che gli indici principali stessero oscillando intorno al break-even durante la sessione.
Possiamo interpretare questo movimento nel VIX di nove giorni come un buon segno che gli investitori non stanno valutando un eccesso di volatilità eccessiva a causa delle vacanze di mercato in Cina o dei rapporti sugli utili che verranno trasmessi nei prossimi giorni.
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La linea di fondo
In contrapposizione al rapporto sul lavoro misto, l'indice dell'Institute for Supply Management's Purchasing Managers '(PMI) è stato rilasciato questa mattina, con un rimbalzo inaspettatamente positivo sui suoi minimi di due anni. Sebbene la PMI sia ancora ben al di sotto della sua media mobile, è un buon segno che la lettura di 56, 6 è stata spinta più in alto dall'indice dei nuovi ordini che cresce al ritmo più rapido dal 2014.
Il rapporto PMI è uno dei miei rilasci di dati economici mensili preferiti perché è lungimirante. L'indice è compilato dai risultati dell'indagine dei "responsabili degli acquisti" presso i produttori di tutto il paese. Le metriche incluse nel punteggio complessivo riflettono ciò che i gestori degli acquisti si aspettano per assunzioni, inventario, nuovi ordini, prezzi e produzione complessiva. Il fatto che questi professionisti abbiano ragione sulle loro stime per il futuro non è così importante come utilizzare il rapporto PMI come indicatore dell'attuale fiducia dei produttori. A mio avviso, la relazione odierna aumenta il potenziale di ulteriori guadagni tra le scorte industriali a febbraio.
