Che cos'è una citazione interna?
Le quotazioni interne sono la migliore offerta e chiedono i prezzi offerti per acquistare e vendere un titolo tra i market maker concorrenti. Non tutte le citazioni sono visualizzate in modo visibile nel book di negoziazione. Pertanto, potrebbe esserci una quotazione interna "all'interno" delle quotazioni che gli investitori al dettaglio vedono. Detto questo, il regolamento National Market System (NMS) afferma che gli investitori devono ricevere il miglior prezzo disponibile in relazione agli ordini visualizzati pubblicamente. In altre parole, l'ordine di un investitore non può essere evaso a un prezzo peggiore di quello che viene visibilmente mostrato nel book di negoziazione.
Key Takeaways
- Le offerte interne sono ordini non visualizzati in cui l'offerta interna è superiore all'offerta visualizzata e domanda interna è inferiore al prezzo richiesto visualizzato. Le offerte interne sono comunemente associate ai market maker, ma chiunque abbia accesso a determinati tipi di ordini avanzati, pool scuri o nascosti gli ordini potrebbero creare un ordine interno. Le virgolette interne non sono visibili nel book degli ordini, ma quando è presente una transazione a un prezzo di quotazione interno, verranno visualizzati i tempi e le vendite.
Comprensione del preventivo interno
Le citazioni interne vengono comunicate tra i market maker che cercano di connettere acquirenti e venditori attraverso un processo di trading bid-ask. Generalmente, le citazioni interne sono visualizzate solo da market maker e trader sofisticati. Tuttavia, queste quotazioni si riflettono nel prezzo al quale avvengono le negoziazioni.
Nella moderna era elettronica del trading in cui gli investitori al dettaglio possono avere accesso diretto al mercato e basse commissioni di negoziazione, il ruolo dei market maker è stato ridotto. In genere le stampe sul tempo e sulle vendite corrisponderanno all'offerta e all'offerta. L'eccezione è quando un dark pool o una rete di comunicazione elettronica (ECN) abbina gli ordini al miglioramento dei prezzi. Questo potrebbe essere considerato una citazione interna, sebbene non debba necessariamente essere istigato da un market maker. Alcuni commercianti al dettaglio con capacità avanzate di ordine ed ECN possono anche avviare questi ordini.
Supponiamo per un momento che il book degli ordini mostri un'offerta di $ 125, 65 e un'offerta di $ 125, 75. Vai a comprare azioni a $ 125, 75 ma l'ordine riempie effettivamente a $ 125, 70. Qualcuno ha pubblicato un ordine nascosto per vendere a $ 125, 70, da cui è stato possibile acquistare. Poiché l'ordine è nascosto nel book di negoziazione, non è soggetto al regolamento NMS nel senso tipico. Non viene visualizzato pubblicamente, quindi in alcuni casi può essere colpito solo se viene utilizzato un determinato ECN o tipo di ordine. Questi tipi di ordini sono accessibili solo da marker di mercato, piattaforme di trading automatizzate o investitori sofisticati. Questa è essenzialmente una citazione interna.
Il preventivo interno è un prezzo che non viene visualizzato pubblicamente, ma che è compreso tra i preventivi del book di negoziazione. Ad esempio, un'offerta interna è superiore all'offerta del portafoglio ordini e l'offerta interna è inferiore all'offerta del portafoglio ordini.
Il più delle volte, e in molti titoli, non vi è alcuna citazione interna. Le citazioni del book di negoziazione sono i migliori prezzi disponibili. Se ci sono ordini interni o ordini oscuri, come discusso in precedenza, il prezzo a cui vengono eseguiti gli ordini verrà visualizzato nel tempo e nelle vendite.
Processo di trading Bid-Ask
Il preventivo interno fa parte del processo di offerta e domanda di trading, per cui ci sono sempre due prezzi: l'offerta e la domanda.
La migliore offerta è il prezzo più alto visualizzato da qualcuno disposto ad acquistare. Ci saranno ulteriori offerte a prezzi più bassi. La migliore richiesta è il prezzo più basso visualizzato da qualcuno disposto a vendere. Ci saranno ulteriori ordini ask / sell oltre il miglior prezzo ask.
Gli operatori possono visualizzare le offerte e le domande correnti e quindi decidere come vogliono procedere. Possono acquistare dalla domanda o vendere all'offerta. Questo si chiama pagare lo spread.
Possono inoltre aderire all'offerta pubblicando un ordine di acquisto a quel prezzo oppure possono unirsi alla domanda pubblicando un ordine di vendita (o vendita allo scoperto) a quel prezzo. Possono inoltre pubblicare un'offerta per l'acquisto al di sotto della migliore offerta oppure un ordine di vendita superiore alla migliore richiesta.
I trader che rimescolano costantemente le loro offerte e richieste, e gli altri trader che interagiscono con gli ordini, è ciò che fa muovere i prezzi. In un'azione quotata attivamente, i prezzi bid and ask - e le quantità di azioni disponibili a tali prezzi - cambieranno di secondo in secondo luogo.
A causa del regolamento NMS, un ordine non può essere scambiato con la migliore offerta o la migliore offerta. Vale a dire, se qualcuno acquista, deve essere riempito al miglior prezzo richiesto che è visibilmente disponibile. Se esiste un'offerta per 100 azioni a $ 36, 50, un ordine di acquisto per 100 azioni o meno deve essere riempito prima a quel prezzo (se quel prezzo è ancora disponibile quando l'ordine raggiunge lo scambio) e non a $ 36, 55 per esempio.
Esempio di un preventivo interno in uno stock attivo
Le azioni negoziate attivamente avranno spesso uno spread di $ 0, 01 tra l'offerta e la domanda. Ad esempio, l'offerta è di 2.000 azioni da acquistare a $ 27, 25 e la richiesta è di 3.000 azioni al prezzo di $ 27, 26.
Una piscina scura potrebbe offrire di vendere a $ 27.255. Questa è una forma di citazione interna; non tutti possono avere accesso all'acquisto di quell'ordine. Inoltre, molti commercianti al dettaglio potrebbero anche non sapere che l'ordine è presente poiché non è registrato nel registro degli ordini: l'ordine è "oscuro".
L'unico modo in cui le persone sapranno che l'ordine è / era lì perché una transazione a $ 27, 255 apparirà sul tempo e sulle vendite. In alternativa, se un tipo di ordine comune viene instradato attraverso il dark pool o l'ordine nascosto, gli operatori al dettaglio noteranno un miglioramento dei prezzi sul loro ordine di acquisto. Si aspettavano di acquistare a $ 27, 26, ma invece sono stati riempiti a $ 25, 255 da un ordine nascosto o da un'offerta interna.
