Negoziazione di valute 101

Sommario

Speculazione finanziaria sul tasso di interesse
La meccanica di interesse
Perché questa strategia è così popolare
Bassa volatilità, rischio amichevole
Banche centrali e tassi di interesse
Rischio della banca centrale
Se fosse solo così facile!
Il modo migliore per scambiare Carry
Beneficiando del Carry Trade

Se investi in azioni, obbligazioni, materie prime o valute, è probabile che tu abbia sentito parlare del carry trade. Questa strategia ha generato rendimenti medi positivi dagli anni '80, ma solo negli ultimi dieci anni è diventata popolare tra i singoli investitori e trader.

Per la maggior parte degli ultimi 10 anni, il carry trade era un commercio a senso unico che si dirigeva a nord senza grandi ritracciamenti. Tuttavia, nel 2008, i commercianti di carry hanno appreso che la gravità riacquista sempre il controllo quando il commercio è crollato, cancellando i guadagni di sette anni in tre mesi.

Tuttavia, i profitti realizzati tra il 2000 e il 2007 hanno molti commercianti di forex sperando che un giorno il carry trade tornerà. Per quelli di voi che sono ancora confusi da ciò che è un carry trade e perché l'isteria che circonda il trade si è estesa oltre il mercato valutario, benvenuto in Carry Trades 101. Esploreremo come è strutturato un carry trade quando funziona quando non lo fa ' te i diversi modi in cui gli investitori a breve e lungo termine possono applicare la strategia.

Key Takeaways

Un trade carry trade è una strategia che prevede il prestito da una valuta a basso tasso di interesse e il finanziamento dell'acquisto di una valuta che fornisce un tasso. Un trader che utilizza questa strategia tenta di catturare la differenza tra i tassi, che può essere sostanziale a seconda della quantità di leva finanziaria utilizzata. Il carry trade è una delle strategie di trading più popolari nel mercato forex. Ancora, i trade carry possono essere rischiosi in quanto sono spesso altamente indebitati e sovraffollati.

Cambio valuta

Speculazione finanziaria sul tasso di interesse

Il carry trade è una delle strategie di trading più popolari nel mercato valutario. Meccanicamente, fare un carry trade non implica altro che comprare una valuta ad alto rendimento e finanziarla con una valuta a basso rendimento, simile al motto "compra basso, vendi alto".

I carry trade più popolari prevedono l'acquisto di coppie di valute come il dollaro australiano / yen giapponese e il dollaro della Nuova Zelanda / yen giapponese perché gli spread dei tassi di interesse di queste coppie di valute sono molto elevati. Il primo passo nel mettere insieme un carry trade è scoprire quale valuta offre un alto rendimento e quale offre un basso rendimento.

A giugno 2010, i tassi di interesse per le valute più liquide del mondo erano i seguenti:

Australia (AUD)	4, 50%
Nuova Zelanda (NZD)	2, 75%
Eurozona (EUR)	1, 00%
Canada (CAD)	0, 50%
Regno Unito (GBP)	0, 50%
Stati Uniti (USD)	0, 25%
Franco svizzero (CHF)	0, 25%
Yen giapponese (JPY)	0, 10%

Tenendo conto di questi tassi di interesse, è possibile mescolare e abbinare le valute con i rendimenti più alti e più bassi. I tassi di interesse possono essere modificati in qualsiasi momento, pertanto i commercianti di forex dovrebbero rimanere in cima a tali tassi visitando i siti Web delle rispettive banche centrali.

Dal momento che la Nuova Zelanda e l'Australia hanno i rendimenti più elevati nella nostra lista mentre il Giappone ha i più bassi, non sorprende che l'AUD / JPY sia il poster dei carry trade. Le valute sono scambiate in coppia, quindi tutto ciò che un investitore deve fare per effettuare un carry trade è acquistare NZD / JPY o AUD / JPY attraverso una piattaforma di trading forex con un broker forex.

Il basso costo del debito dello yen giapponese è un attributo unico che è stato anche capitalizzato dai commercianti di azioni e materie prime in tutto il mondo. Negli ultimi dieci anni, gli investitori in altri mercati hanno iniziato a mettere in atto le proprie versioni del carry trade accorciando lo yen e acquistando titoli statunitensi o cinesi, ad esempio. Ciò una volta aveva alimentato un'enorme bolla speculativa in entrambi i mercati ed è il motivo per cui vi è stata una forte correlazione tra carry trade e stock.

La meccanica di interesse

Uno dei cardini della strategia di carry trade è la capacità di guadagnare interessi. Il reddito viene accumulato ogni giorno per le negoziazioni a lungo termine con triplo rollover dato il mercoledì per tenere conto dei rotoli del sabato e della domenica.

In parole povere, l'interesse giornaliero viene calcolato nel modo seguente:

$\begin{matrix} Interesse giornaliero = \frac{{IR}_{Valuta lunga} - {IR}_{Valuta corta}}{365 giorni} \times NV \\ dove: \\ IR = tasso d'interesse \\ NV = valore nozionale \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Interesse giornaliero} = \ frac { text {IR} _ \ text {Long Currency} - \ text {IR} _ \ text {Short Currency}} {365 \ text {Days}} times \ text {NV} \ & \ textbf {dove:} \ & \ text {IR} = \ text {tasso di interesse} \ & \ text {NV} = \ text {valore nozionale} \ \ end {} allineati$ Interesse giornaliero = 365 giorni Valuta lunga −IR Valuta corta × NV dove: IR = tasso di interesseNV = valore nozionale

Ad esempio, utilizzando 1 lotto di AUD / JPY che ha un nozionale di $ 100.000, calcoliamo l'interesse nel modo seguente:

$\begin{matrix} \frac{. 0450 - 0.001}{365} \times $ 100, 000 ≅ $ 12 al giorno \end{matrix} \ begin {align} & \ frac {.0450 - 0.001} {365} times \ $ 100.000 \ cong \ $ 12 \ text {al giorno} \ \ end {allineato}$ 365.0450-0, 001 × $ 100.000≅ $ 12 al giorno

L'importo non sarà esattamente di $ 12 perché le banche utilizzeranno un tasso di interesse overnight che fluttuerà su base giornaliera.

È importante rendersi conto che questo importo può essere guadagnato solo dai trader che hanno un AUD / JPY lungo. Per coloro che stanno sbiadendo il carry o stanno cortocircuitando AUD / JPY, gli interessi vengono pagati ogni giorno.

Perché questa strategia è così popolare

Tra gennaio 2000 e maggio 2007, la coppia di valute dollaro australiano / yen giapponese (AUD / JPY) ha offerto un interesse annuo medio del 5, 14%. Per la maggior parte delle persone, questo rendimento è una miseria, ma in un mercato in cui la leva finanziaria è alta fino a 200: 1, anche l'uso di una leva da 5 a 10 volte può renderlo estremamente stravagante. Gli investitori guadagnano questo rendimento anche se la coppia di valute non riesce a muovere di un centesimo. Tuttavia, con così tante persone dipendenti dai carry trade, la valuta non rimane quasi mai ferma. Ad esempio, tra febbraio e aprile del 2010, il tasso di cambio AUD / USD ha guadagnato quasi il 10%. Tra gennaio 2001 e dicembre 2007, il valore di AUD / USD è aumentato di circa il 70%.

Bassa volatilità, rischio amichevole

Le operazioni di carry carry si comportano bene anche in ambienti a bassa volatilità perché i trader sono più disposti ad assumersi il rischio. Ciò che i trader di carry cercano è il rendimento: qualsiasi apprezzamento del capitale è solo un bonus. Pertanto, la maggior parte dei trader carry, in particolare i grandi hedge fund che hanno molti soldi in palio, sono perfettamente felici se la valuta non si sposta di un centesimo, perché guadagneranno comunque il rendimento con leva.

Fintanto che la valuta non cadrà, i commercianti carry verranno pagati essenzialmente mentre aspettano. Inoltre, i trader e gli investitori sono più a loro agio nell'assunzione di rischi in ambienti a bassa volatilità.

Banche centrali e tassi di interesse

I trade carry funzionano quando le banche centrali stanno aumentando i tassi di interesse o stanno pianificando di aumentarli. Ora il denaro può essere spostato da un paese all'altro con un clic del mouse e i grandi investitori non sono titubanti a spostarsi in giro alla ricerca non solo di alti, ma anche di maggiori rendimenti. L'attrattiva del carry trade non è solo nel rendimento ma anche nell'apprezzamento del capitale. Quando una banca centrale aumenta i tassi di interesse, il mondo si accorge e in genere ci sono molte persone che si accumulano nello stesso carry trade, spingendo il valore della coppia di valute più in alto nel processo. La chiave è cercare di entrare all'inizio del ciclo di inasprimento dei tassi e non alla fine.

La redditività dei carry trade viene messa in discussione quando i paesi che offrono tassi di interesse elevati iniziano a ridurli. Il cambiamento iniziale nella politica monetaria tende a rappresentare un cambiamento importante nella tendenza per la valuta. Perché i trade carry abbiano successo, la coppia di valute non deve cambiare valore o apprezzare.

Quando i tassi di interesse diminuiscono, gli investitori stranieri sono meno obbligati ad allungare la coppia di valute e hanno maggiori probabilità di cercare altrove opportunità più redditizie. Quando ciò accade, la domanda per la coppia di valute diminuisce e inizia a svendersi. Non è difficile rendersi conto che questa strategia fallisce all'istante se il tasso di cambio si svaluta di più del rendimento medio annuo. Con l'uso della leva finanziaria, le perdite possono essere ancora più significative, motivo per cui quando i trade carry vanno male, la liquidazione può essere devastante.

Rischio della banca centrale

I trade carry falliranno anche se una banca centrale interviene nel mercato dei cambi per fermare la sua valuta o per impedire che cada ulteriormente. Per i paesi che dipendono dalle esportazioni, una valuta eccessivamente forte potrebbe dare un grosso morso alle esportazioni mentre una valuta eccessivamente debole potrebbe danneggiare i guadagni delle società con operazioni estere. Pertanto, se l'Aussie o il Kiwi, ad esempio, diventano eccessivamente forti, le banche centrali di quei paesi potrebbero ricorrere a interventi verbali o fisici per arginare l'ascesa della valuta. Qualsiasi accenno di intervento potrebbe invertire i guadagni nelle carry carry.

Se fosse solo così facile!

Un'efficace strategia di carry trade non implica semplicemente il long long di una valuta con il rendimento più elevato e la riduzione di una valuta con il rendimento più basso. Mentre l'attuale livello del tasso di interesse è importante, ciò che è ancora più importante è la direzione futura dei tassi di interesse. Ad esempio, il dollaro USA potrebbe apprezzare rispetto al dollaro australiano se la banca centrale americana aumentasse i tassi di interesse in un momento in cui la banca centrale australiana ha terminato la stretta. Inoltre, carry trade funziona solo quando i mercati sono compiacenti o ottimisti.

Incertezza, preoccupazione e paura possono indurre gli investitori a svolgere le proprie operazioni di carry carry. Il sell-off del 45% in coppie di valute come AUD / JPY e NZD / JPY nel 2008 è stato innescato dalla crisi finanziaria globale trasformata da Subprime. Poiché le carry carry sono spesso investimenti con leva finanziaria, le perdite effettive sono state probabilmente molto maggiori.

Il modo migliore per scambiare Carry

Quando si tratta di carry carry, in qualsiasi momento, una banca centrale può mantenere i tassi di interesse costanti mentre un'altra può aumentarli o diminuirli. Con un paniere composto dalle tre valute più alte e tre più basse, ogni coppia di valute rappresenta solo una parte dell'intero portafoglio; pertanto, anche se esiste una liquidazione del carry trade in una coppia di valute, le perdite sono controllate dal possesso di un paniere. Questo è in realtà il modo preferito di carry trading per le banche di investimento e gli hedge funds. Questa strategia può essere un po 'complicata per gli individui perché il trading di un paniere richiederebbe naturalmente un capitale maggiore, ma può essere fatto con lotti di dimensioni inferiori.

La chiave con un paniere è cambiare dinamicamente le allocazioni del portafoglio in base alla curva dei tassi di interesse e alle politiche monetarie delle banche centrali.

Beneficiando del Carry Trade

Il carry trade è una strategia a lungo termine che è molto più adatta agli investitori rispetto ai trader perché gli investitori si divertiranno nel fatto che dovranno solo controllare le quotazioni dei prezzi poche volte a settimana anziché poche volte al giorno. È vero, trasportare commercianti, comprese le principali banche di Wall Street, manterranno le loro posizioni per mesi (se non anni) alla volta. La pietra angolare della strategia di carry trade è quella di essere pagati mentre aspetti, quindi aspettare è in realtà una buona cosa.

In parte a causa della domanda di carry trade, le tendenze nel mercato valutario sono forti e direzionali. Ciò è importante anche per i trader a breve termine perché in una coppia di valute in cui il differenziale dei tassi di interesse è molto significativo, potrebbe essere molto più redditizio cercare opportunità di acquisto in ribassi nella direzione del carry piuttosto che cercare di sbiadirlo. Per coloro che insistono nel diminuire la forza dell'AUD / USD, per esempio, dovrebbero essere cauti nel mantenere posizioni corte per troppo tempo perché, con il passare dei giorni, dovranno essere pagati più interessi. Il modo migliore per i trader a breve termine di guardare agli interessi è che guadagnare aiuta a ridurre il prezzo medio, mentre il pagamento degli interessi lo aumenta. Per uno scambio infragiornaliero, il riporto non ha importanza, ma per uno scambio di tre, quattro o cinque giorni, la direzione del riporto diventa molto più significativa.

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