I tori di Wall Street stanno sottovalutando drasticamente sia i rischi a breve che a lungo termine per il mercato azionario e l'economia più ampia derivante da una crescente guerra commerciale. Nonostante l'aumento delle tariffe sulle importazioni dalla Cina e la minaccia delle tariffe sui beni messicani, l'S & P 500 è scivolato a malapena del 5% dal suo picco e continua a vendere a valutazioni abbastanza ricche. Ma la forza generale del mercato azionario tra i venti deboli sta diventando sempre più insostenibile, secondo un certo numero di analisti e strateghi del mercato.
Anche il forte impulso che il mercato ha ricevuto martedì, quando il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha accennato a tassi di interesse più bassi per mantenere l'economia costantemente bloccata, potrebbe non essere sufficiente a sostenere le crescenti pressioni al ribasso che stanno causando le crescenti tensioni commerciali.
"Lo spostamento verso il basso nei mercati dell'ultimo mese è tutto incentrato sulla guerra commerciale, ma non credo che questo sia pienamente nel prezzo", ha detto John Normand di JP Chaorgan & Co. a Bloomberg. "I dati economici si stavano indebolendo prima che le tariffe salissero, quindi non abbiamo ancora visto le conseguenze economiche del commercio". Di seguito sono indicate cinque di quelle conseguenze della guerra commerciale in atto.
5 Conseguenze di una guerra commerciale intensificata Cina-Messico
- Recessione entro 9 mesi; il rallentamento degli utili S&P 500 accelererà; Le azioni potrebbero cadere fino al 30% nel mercato ribassista; Rapporti commerciali gravemente interrotti, filiere a lungo termine; La recessione potrebbe accelerare lo scioglimento del massiccio debito societario statunitense.
Che cosa significa per gli investitori
Chetan Ahya, capo economista di Morgan Stanley, condivide una visione simile a quella di Normand. "Le mie recenti conversazioni con gli investitori hanno rafforzato la sensazione che i mercati stiano sottovalutando l'impatto delle tensioni commerciali", ha scritto in una nota recente. "Gli investitori sono generalmente dell'opinione che la controversia commerciale potrebbe protrarsi più a lungo, ma sembrano trascurare il suo potenziale impatto sulle prospettive macro globali"
Ahya ha osservato che se le tensioni commerciali continuano ad aumentare fino al punto in cui gli Stati Uniti impongono tariffe del 25% sui restanti $ 300 miliardi di importazioni dalla Cina, provocando ulteriori ritorsioni dalla seconda economia più grande del mondo, è probabile che gli Stati Uniti potrebbero finire in un recessione in tre quarti o nove mesi. JPMorgan Chase ha indicato che la probabilità di una recessione prima dell'anno è passata al 40% dal 25% di un mese fa.
Anche l'impatto delle tariffe aggiuntive sugli utili aziendali potrebbe essere grave. Le società statunitensi con esposizione ai ricavi in Cina e Messico potrebbero vedere un indebolimento della domanda, deprimendo entrate e utili. Le società con esposizioni ai costi potrebbero non essere in grado di trasferire completamente il costo delle tariffe ai consumatori, con conseguente riduzione dei margini di profitto.
Gli strateghi di Bank of America e Citigroup hanno tagliato le loro previsioni sugli utili per azione (EPS) del 2019 per l'S & P 500 di $ 2 per azione, e Bank of America ha stimato che l'S & P 500 potrebbe subire fino al 30% se il bianco House impone tariffe aggiuntive sul resto delle merci cinesi.
La crescente guerra commerciale influenzerà anche le catene di approvvigionamento nazionali e globali, causando il reindirizzamento dei flussi commerciali globali. Le società multinazionali dovranno sostenere costi aggiuntivi a medio termine in quanto ristrutturano le loro catene di approvvigionamento e sviluppano nuove fonti di approvvigionamento. La fiducia delle imprese in tutto il mondo sarà influenzata, il che peserà sulla domanda globale aggregata, secondo Ahya.
Guardando avanti
Mentre le recenti mosse dell'amministrazione Trump hanno già spinto la guerra commerciale a livelli altissimi che mettono a dura prova l'economia globale, rimane ancora molta incertezza su quanto durerà questa pressione negativa. Molti guardano al prossimo vertice del G20 come un luogo in cui gli Stati Uniti e la Cina potrebbero essere in grado di risolvere le loro differenze.
