Il grande crollo del mercato azionario del 1929 fu un evento sconvolgente per gli investitori, che toccò un grave mercato ribassista che alla fine fece precipitare i prezzi delle azioni dell'89% in quasi 3 anni. Quell'incidente ebbe luogo alla fine di ottobre del 1929, e il suo 90 ° anniversario è il momento di rivedere cinque lezioni chiave per gli investitori oggi, mentre provano a prepararsi per il prossimo grande tracollo, secondo un'analisi dettagliata in una colonna del Wall Street Journal di Jason Zweig, come indicato di seguito.
Questi cinque punti da asporto sono: (1) "comprare e tenere" l'investimento a lungo termine non garantisce guadagni, (2) pagare enormi premi per la crescita può essere rischioso, (3) il prossimo incidente potrebbe verificarsi inaspettatamente, (4) potrebbe verificarsi un incidente anche se i profitti aziendali sono in aumento e (5) raggiungere il fondo può richiedere molto più tempo di quanto la maggior parte degli esperti ritenga.
Key Takeaways
- Il crollo del mercato azionario del 1929 ha oggi 5 lezioni chiave: investire e trattenere investimenti non garantisce guadagni a lungo termine. Pagare pesantemente per la crescita può essere rischioso. Un incidente può verificarsi quando è completamente inaspettato. Potrebbero essere necessari anni prima che le scorte raggiungano il fondo.
Significato per gli investitori
Le 5 lezioni sono approfondite di seguito.
1. Acquistare e detenere investimenti non è una scommessa sicura. Anche nel corso di decenni, potrebbe essere una strategia perdente. Il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è stato il barometro della borsa più visto per molti anni sia prima che dopo l'incidente del 1929. Dalla sua vetta nel settembre 1929 alla sua depressione nel luglio 1932, il Dow precipitò dell'89%. Ci vollero poco più di 25 anni, a novembre 1954, affinché il Dow riacquistasse il suo picco nel settembre 1929.
Tuttavia, acquistare e detenere investitori avrebbero ricevuto nel frattempo dividendi, quindi teoricamente avrebbero potuto recuperare le loro perdite in base al rendimento totale alcuni anni prima. Tuttavia, ancora colpito dal crollo, solo il 7% delle famiglie della classe media nel 1954 disse a un sondaggio della Federal Reserve che preferivano investire in azioni piuttosto che in obbligazioni di risparmio, conti bancari o immobili.
2. Pagare grandi premi per la crescita è rischioso. Mentre le azioni di molte grandi società avevano rapporti P / E di circa 14-19 volte i guadagni al picco del mercato del 1929, alcune delle principali società in crescita erano molto più costose. Ad esempio, Radio Corporation of America (RCA), uno stock di alta tecnologia nel parlamento di oggi, ha raggiunto il picco di 73 volte gli utili e più di 16 volte il valore contabile, valutazioni simili a quelle di Amazon.com Inc. (AMZN) oggi.
Inoltre, nel 1929 alcuni investitori erano disposti a pagare enormi commissioni per affidare i loro soldi a gestori di investimenti stellari. In questo senso, una pubblicazione chiamata The Magazine di Wall Street affermava che era "ragionevole" pagare tra il 150% e il 200% in più rispetto al valore patrimoniale netto di un fondo "se il passato record di gestione indica che può mediamente 20% o più “.
3. Gli arresti anomali sono spesso imprevisti. Pochi, se del caso, i principali osservatori del mercato nel 1929 hanno anticipato un incidente. Un'eccezione è stata la previsione economica Roger Babson, ma aveva detto agli investitori di scaricare azioni dal 1926. Nel frattempo, il Dow è aumentato di circa il 150% al suo picco del 1929.
4. Un incidente può verificarsi mentre i profitti sono in aumento. Nel 1929, i profitti delle società stavano crescendo molto più velocemente dei prezzi delle azioni e, come notato sopra, le azioni di molte società leader scambiate a valutazioni ragionevoli secondo gli standard storici. Nel 2019, tuttavia, molte aziende stanno segnalando un calo dei profitti.
5. Un incidente può richiedere anni per arrivare al fondo. Il Dow perse un 23% cumulativo il 28 ottobre e il 29 ottobre 1929, date conosciute come "Black Monday" e "Black Tuesday". A seguito di feroci vendite durante la settimana precedente, a questo punto il Dow era sceso di quasi il 40% dal suo massimo il 3 settembre 1929. I più eminenti osservatori di mercato del giorno pensavano che il peggio fosse passato, ma, come notato sopra, il mercato ribassista persisterebbe nel luglio del 1932, con ulteriori cali ancora più avanti.
Roger Babson alla fine divenne rialzista alla fine del 1930 e nel maggio del 1931 consigliò agli investitori di caricare pesantemente sulle azioni. Il Dow sarebbe precipitato di circa il 70% da quel punto alla sua depressione finale nel luglio 1932.
Guardando avanti
Un vecchio adagio negli investimenti è che "gli alberi non crescono in cielo". Il prossimo mercato degli orsi è inevitabile, ma quando inizia, quanto dura e quanto profondamente si immergono tutte le incognite. Un'altra inevitabilità è che gli esperti che hanno predetto un incidente reclameranno la prescienza, anche se i loro tempi erano scaduti da anni. Roger Babson fu uno dei primi pionieri in questo senso.
